?編者按：【面包財經·面談】欄目每期邀約金融與產業大咖，以對談方式分享硬干貨。

本期做客面談的嘉賓是鑫元基金的基金經理劉宇濤博士和興業證券金融工程首席分析師鄭兆磊先生（SAC執業證書編號:S0190520080006）。兩位嘉賓長期從事量化投資的研究與實踐并取得了良好的成績。

無論是在海外還是A股市場，量化投資都日益成為重要的投資策略與市場力量。本期參與【面談】的兩位嘉賓主要就量化投資在國內外興起的背景與現狀，選股標準與策略，風險控制等問題展開交流。

面包財經：鄭兆磊首席最近蟬聯了新財富最佳分析師第一名，研究成果得到了市場的認可。請分享一下您的研究經歷以及市場在評價賣方量化研究的時候更看重哪些要素？

鄭兆磊：目前各家券商金融工程的同行都非常的努力，非常拼搏。我們只是有幸被市場給予了溢價拿到了第一名。市場除了看重研究和服務質量，也非常看重研究團隊的傳承。興業證券在2011年就組建了金工研究團隊至今有10多年的歷史，雖然期間也有研究人員的流動但整體上保持了比較好的傳承，沒有出現過斷檔。

我個人在2013年畢業之后，曾在外企做大數據和人工智能領域的工作。隨后在2016年底至2017年初加入興業證券金融工程團隊。目前，我主要做的方向是以配置和選股為主，配置主要包括行業輪動、風格輪動，選股則涵蓋多因子選股等，同時還涉獵機器學習等方面。

面包財經：劉宇濤博士目前在管的多只產品都取得了非常好的業績，請您簡單介紹一下當前主要在管產品的情況。

劉宇濤：鑫元基金旗下偏量化的公募產品主要是由我在管理，既包括全市場選股的偏主動產品，也有指數增強產品、二級債基產品以及被動指數產品。

其中，做主動量化選股的有鑫元鑫趨勢，還有兩個指數增強基金，分別是鑫元中證1000指數增強、鑫元國證2000指數增強，今年都取得了比較好的相對基準指數的超額收益。其他還管理一些被動指數產品，目前已發行的是兩只紅利類指數基金，一只是鑫元華證滬深港紅利50指數，一只是鑫元中證800紅利低波動指數，后面還有一系列指數產品會發行。

面包財經：量化投資在全球范圍內日益成為主流的投資方式之一，最近幾年對A股市場的影響力也日益凸顯。請鄭首席簡單介紹量化投資在海外和國內市場興起的背景和當前的狀況。

鄭兆磊：以國內為例，這兩年市場對于量化的關注度很高，不只是量化部門，權益部門也會做一些這方面的涉獵，背后的原因是量化策略最近幾年比較有效。無論是國內還是國外，它的成熟機制是建立在算法的成熟和硬件設備條件允許的情況下。

理論方面，量化的理論基礎大概是1950年左右馬可維茲提出的均值方差理論，對于配置方面給出了很好的模型和范式。后面CAPM模型、APT模型（多因子模型）等影響也很大，風險模型和行為金融學都是這方面的一個范式和代表。另一方面是硬件設備，隨著計算機算力的不斷提升，大規模運算成為可能，推動了量化的發展。

從實踐來看，海外大概是70年代初發行第一只量化基金，然后1977年左右世界上第一只主動量化基金由BGI發行。2000年左右量化基金開始進入第一波危機，因為開始出現一些黑天鵝事件。這幾年相對來說發展的有序一點。國內從2005年左右發行第一只量化產品，中間經歷了一些波折，最近幾年迎來一個比較好的發展土壤。

面包財經：劉博士在管的部分產品采用主動與量化結合的策略，取得了良好的業績，實踐下來有哪些心得體會？主動與量化結合的主要思路是什么？優勢有哪些？

劉宇濤：整體的思路就是先通過量化方法篩選出股票池，篩選標準是“低估低波進，高估高波出”，即個股在低估值、低波動的狀態下進入股票池，高估值、高波動的狀態下從股票池剔除，以提高整體的賠率。特別是對于不具備信息優勢的公募量化產品而言，相比博弈高彈性品種，通過 ‘廣撒網’搜集低估值品種，賺取未來估值抬升帶來的收益往往更具性價比，這也是公募量化長期超額收益的重要來源。

進一步的，通過行業和個股研究從備選股票池中精選出投資標的，主要包括：首先，分析個股的行業屬性和財務指標，選擇合適的估值比較體系，確保投資標的不浮于表面的“低估值”，而是切切實實的“低估”，以夯實投資賠率；其次，進行適當的宏觀和行業邏輯演繹，確定組合的風格和行業偏重方向，以提高投資勝率；最后，與行業研究員的密切合作，及時跟蹤投資標的基本面的變化，以降低個股風險。此外，我還會借助量化手段進行尾部風險控制，特別是當市場風格收益（如大小盤風格）分化到極致，或者組合出現顯著風格偏離的時候，通過適當調整以降低尾部風險。

面包財經：在量化投資和分析過程中，兩位如何挑選和迭代因子庫？

鄭兆磊：因子庫的迭代和更新方面，一般會看數據的來源。大致可歸為四類：財務類、分析師預期類，量價類和另類數據類。從邏輯上看，因子可以分成邏輯驅動和特種工程挖掘兩大類。邏輯驅動因子包括高質量、低估值、高成長等，是個人經驗的產物。特種工程挖掘則需要采取一些算法，比如通過深度學習去挖掘，這塊因子的獲取難度在不斷加大。

劉宇濤：因子庫的迭代是大同小異的。有邏輯的這類因子，比如財務類的因子，我們基本上是不迭代的，量化池的篩選基本上用的就是這類比較有邏輯的因子。像剛才鄭首席所講的，機器學習挖掘的因子，迭代的速度會快一點，我們會定期去評判這類因子的表現。像換手率稍微高一點的產品，確實采用了越來越多的機器挖掘的這類因子。所以這類因子的話，基本上每隔段時間就會進行一些迭代。挖掘出來效果比較好的，會取代那些表現不太好的因子。

面包財經：挑選優秀的公司和投資機會，兩位最關注的要素是什么？

劉宇濤：估值在我投資體系里面是至關重要的一個指標，所有擬投資的公司在我心中都是有估值的，我不投那些我估不清楚的股票，公司值多少市值，這是我投資任何一家公司必須回答的問題。

自上而下，估值可以劃分為五層去理解：第一層是宏觀和中觀行業，由于不確定性最強，所以需要做最強的假設才能推導出結論；第二層是公司的戰略管理與執行，即公司的發展目標與發展戰略；第三層是公司的業務數據，用來驗證公司的發展戰略；第四層是公司利潤；第五層是公司現金流。

當市場不好的時候，我就會自下而上去估值，最看重的就是第五層——公司的現金流情況，賬上有多少現金，現金流如何，分紅能分多少。當市場預期好轉之后，我就再往上看估值，甚至再樂觀的情況還可以更多關注宏觀和行業維度。基于對公司現金流、利潤情況的充分把握，跌下去的時候敢于加倉。長期測算下來，低估值和低波動因子是持續有效的，因此這也是我構建組合最重要的基石。

鄭兆磊：好公司一般可能有兩種定義方式，一個是基本面好，第二個是股價好。如果是股價好的情形下，它可能更多的是超預期的反應。超預期可能包含兩種，第一個是個股基本面的超預期，第二個是行業或者宏觀層面的超預期。所以說怎么去把握個股的超預期，或者是把握宏觀層面的超預期，可能是需要我們注意的一個維度和視角。

面包財經：最近兩年指數投資（ETF）受到投資者的歡迎，也有相當多的投資者希望在指數之外獲得一定的超額收益，選擇指數增強型的產品。劉博士管理的指數增強產品獲取了明顯的超額回報，是怎么做到的？

劉宇濤： 目前我們指數增強產品用了一些機器學習的算法，還有一些高頻數據，確實在這一兩年超額收益還是比較顯著的。一般在市場沒有一個明確的主線行情驅動的時候，是比較適合量化指增，越高頻的策略往往越好，所以我們的指數增強產品在這段時間收益會稍微顯著一點。我們采用一些高頻的、機器學習的因子和算法，盡可能多的獲取股票從估值合理到泡沫之間的預期收益。

面包財經：無論對于機構投資者還是個人投資者，風控都非常重要。請教鄭首席，從海外和國內市場的實踐來看，與人工主動策略相比，量化投資在風險控制方面有哪些優劣勢？量化投資如何實現風險控制？

鄭兆磊：人工主動或者是權益的投資方式，它對風險的概念實際上是比較薄弱的，始終是以收益作為自己的目標。如果只有一個股票，權益和量化對于風險的認知實際上是一致的，你的風險可能就在于回撤或者是退市風險等。當你持有的股票越來越多的時候，它是一個組合的概念。這兩年國內的權益基金，也慢慢從選股過渡到組合管理，英文的表達就是從一個stock picker到portfolio management。而當你持有的股票多了，到組合的概念的時候就會涉及到更多的風控。

量化相對于人工主動投資，它在風控方面更加可度量。二是，量化的超額收益可能不見得比權益高，但它很穩健。相當于在度量方式上、度量手段上更加精準，更加明確。那么如何度量呢？基本上與你投資標的有關系，如果投資是多資產，可能需要像風險評價理論等。如果是個股層面，可能就是一些組合優化、波動率的預估，還有一些風險因子的度量等，相對來說偏向技術手段。

面包財經：從公開的數據看，劉博士在管的產品回撤相對較小，您是如何控制風險的？

劉宇濤：主要通過量化控制風格偏離，主要監控的組合風格包括大小市值、動量反轉、行業配置與個股選擇收益等，在權益組合出現顯著風格偏離時，通過調節個股及其權重，使其重新平衡。目的是控制尾部風險，不做行業或風格上的嚴格中性化處理。

面包財經：鄭首席早在2023年就提出了AI+擴散方向是后續參與AI行情關鍵所在，今年以來AI應用板塊的股票持續受到市場追捧，成為領漲的板塊。鄭首席先于市場發掘出AI的行情主線，當時的邏輯是什么？如何看待AI后續的演繹？

鄭兆磊：不敢說是先于市場看到行情主線，很多賣方和買方研究團隊都提出過類似觀點，我只是其中一個。

當時主要從三個角度出發：從行業來看過去幾年整個板塊調整比較多，相對來說低位買入風險是比較低的，這相當于是一個防守的思路，這是第一點。第二點，就是整個的國家的戰略轉型和國家的投資方向，這兩年在AI方面投入了很大的力度。 第三點就是行業的特點，假設行業下行風險有限，同時國家又長期看好又重點扶植，那這個行業它本身的彈性夠高。結合以上幾點，我在當時推薦了這個板塊，回過頭來再來看，未來我覺得未來還是可以再繼續關注。

面包財經：TMT、紅利、醫藥是劉博士在管基金重點配置的方向，您怎么看這些行業未來的投資機會？

劉宇濤：TMT主要就是AI這一塊。一方面是AI的硬件，這一塊包括算力、算力的基礎設施建設，這是目前為數不多有盈利增量板塊。另一個就是AI的應用，雖然國內的應用目前沒有特別的亮點，但預期空間比較大。所以TMT是最近幾年的一個重點布局方向。

醫藥行業是比較熟悉的一個行業，最近一年可能因為醫保控費這些政策的壓制，整個醫藥行業的貝塔不夠好。但醫藥行業和 TMT 行業都是比較容易產生成長股，所以這兩個行業會比較多的關注，而且這兩個行業的行業邏輯會比較強，就過去的經驗來看的話，在國內市場上其他行業通過量化的一些方式是比較容易取得超額收益，但是在電子、醫藥這種行業，因為有比較強的行業邏輯，所以產生超額收益是稍微比較難，采用一些主動的研究方式會稍微偏多一點。

紅利板塊是一個宏觀邏輯演繹的一個結果，在宏觀演繹且確定性很強的情況下，紅利股有比較好的一個配置的機會。

面包財經：鑫元基金最近也在發行新的量化產品，請劉博士簡單介紹一下新發產品鑫元致遠量化選股。

劉宇濤：鑫元致遠量化選股是一只偏股混合型基金。擁有三大產品特色：做大是大非的選股，做邏輯透明的選股，做長期原則的朋友。

做大是大非的選股：鑫元春夏秋冬量化大格局模型作為總指揮官，參與鑫元致遠量化選股混合的投資決策流程。作為一只偏股混合型基金，鑫元致遠量化選股混合的股票倉位范圍在60%-95%之間。不同于大部分量化基金不做倉位調整，鑫元致遠量化選股混合根據鑫元量化團隊原創的“春夏秋冬大格局模型”輸出的信號，月頻對倉位進行適度調節。

鑫元春夏秋冬量化大格局模型輸入的信息主要包括宏觀類因子、資金面因子和技術類因子，日頻輸出“春，夏，秋，冬”四種信號，分別對應震蕩上行、趨勢上行、震蕩下行和趨勢下行，把握大是大非的變化。

做邏輯透明的選股：采用類指數化的多因子選股策略。根據量化大格局模型提示的信號，若市場正處“春夏”格局，產品倉位將提高到相對高倉位，風格配置切換為進攻風格，主要配置成長、質量、動量等進攻類的風格因子；若市場正處“秋冬”格局，產品倉位將調整為相對低倉位，風格配置切換為防御風格，主要配置價值、紅利、低波等防御類的風格因子。

做長期原則的朋友：從長期來看，堅持原則比主觀隨意切換更有效，堅守量化原則是獲得長期超額收益的必要條件。

面包財經：AI技術的快速發展，是否會導致未來量化投資較單純的人工主動投資擁有更多的優勢？個人投資者在AI和機構投資者面前是否會處于更不利的地位？普通的個人投資者如何應對AI帶來的變化？

劉宇濤：AI 技術的快速發展確實為量化投資帶來了更多的優勢，但個人投資者通過提升自身能力、利用現有工具和保持長期投資策略，仍然可以在市場中找到自己的位置。

AI 技術的快速發展確實為量化投資帶來了顯著的優勢。從數據處理能力來看：AI 技術能夠處理和分析海量數據，包括結構化和非結構化數據，如新聞、社交媒體、財務報告等。這種能力使得量化投資能夠更全面地捕捉市場信息，提高投資決策的準確性。從模型優化來看：AI 技術，特別是機器學習和深度學習，能夠不斷優化投資模型，提高預測的準確性和穩定性。從交易速度來看：AI 技術能夠實現高速交易，捕捉市場中的短暫機會，這對于高頻交易和算法交易尤為重要。

盡管面臨挑戰，普通個人投資者仍可以從容應對 AI 帶來的變化：如通過分散投資降低風險，不要將所有資金集中在某一種投資策略或資產上；保持長期投資的策略，避免頻繁交易，減少交易成本和風險。盡管 AI 技術在量價信息處理上具有優勢，但基本面分析仍然是投資的重要部分。關注公司的財務狀況、行業趨勢等基本面信息，可以幫助個人投資者做出更明智的決策。

鄭兆磊：AI 只是一個手段，它替代不了人，因為人實際上是可以去利用 AI 的。所以說呢，我個人覺得的話，更多的應該是需要去將自己的核心競爭力去培養好。

面包財經：很多投資者聽說過“量化投資”的名詞，但也存在誤解。如何向普通投資者解釋量化投資的復雜性，使其更好地理解基金的投資邏輯和潛在風險，從而提升投資者的長期持有體驗？

劉宇濤：量化投資雖然復雜，但通過提高透明度、加強投資者教育、明確風險提示、定期溝通和風險管理，可以幫助普通投資者更好地理解基金的投資邏輯和潛在風險，從而提升投資者的長期持有體驗。

對于個人投資者來說，主要看兩個方面，一是基準指數，也就是看指數。若看好整個權益市場，可以看主動量化產品，或者中證偏股混合型指數基金。二是看增強，增強主要看凈值跟基準的剪刀叉是不是平穩增大。如果基金與基準之間的超額收益越來越大，這類量化基金可以做一個定投，也是一個比較好的選擇。

面包財經：基金經理和證券分析師都是壓力比較大、強度比高的工作，請兩位分享一下面對高強度的工作壓力，保持良好的工作狀態方面的經驗。

鄭兆磊：在這樣一個快節奏的社會，每個行業應該都有不小的壓力，我個人覺得第一點就是心態放寬，這樣面對小的驚喜或者小的挫折，不會患得患失。第二點就是要有一個好的轉換注意力的方式，例如跑步、打球等，都是一些比較好的轉移注意力的方式。

面包財經：面包財經的有些讀者是財經專業的在校生和金融行業的新人，如何才能成為一位優秀的基金經理和分析師，請兩位談談自己的看法。

鄭兆磊：對于想從事這個方向的有志者來說，首先可能得明確自己的目標，到底做哪一個方向。第二，就是無論做哪一個方向，因為大家起點都還不錯，在這樣的一個情況下，如何脫穎而出呢？我覺得更多的是你的專一程度、深度和特異性。比如在某一個領域上有大幾個月、一定深度的研究，一方面對自己成長有幫助，另外一方面就是假如能有幸將你招過來，可能你也能很快的上手。

劉宇濤：從事金融行業做投資的話，除了看到它很光鮮的一面，背后也有壓力和辛苦的一面。如果作為買方投資的話，要審視兩點，第一點是自己的性格，適不適合干這一行，是不是能夠承擔風險、承擔壓力。第二點就是自己對投資的理解。審視自己的性格，主要看自己適不適合干這一行。在最初的幾年是不是能夠承擔風險、承擔壓力，然后形成自己的一套投資方法，相信自己的投資方法。如果隨波逐流的話。今天學習這個方法，明天弄那個操作，來來回回沒有形成自己的一套投資體系，很容易導致壓力過大，因為業績對職業生涯也是有影響的。

面包財經：924行情之后，很多投資者對未來市場有一個比較高的預期，認為未來是一個震蕩向上的行情，但也有一些人相對來說比較悲觀。想請教兩位怎么看待接下來A 股和港股的整體走勢？

劉宇濤： 924以來最大的變化是一個沖擊型的事件，并不是基本面的逐漸改善帶來了一波行情。跟2014年有點類似，那之前經歷兩到三年的熊市，很多股票處于低估狀態。924之前，基于我們自己的模型篩選出來的市場上的低估股票大概有1000多只。久旱逢甘霖，受到一些事件的刺激，引發了這一波行情。在一波快速上漲之后，很多公司很迅速的從低估修復到合理。根據我們量化模型的測算，當時大概有400只左右的股票，理論上處于低估狀態。

與2014年作比較，最大的不同點在于政策對于股市的支持力度。所以我們確信的一點是，有這樣一個力度支持，之前形成的底部是很難被破掉的，但向上的空間很難去確定。未來需要走一步看一步，第一看企業盈利是否都在改善，第二看行業顛覆性的邏輯。港股的話，就更偏盈利改善的層面。如果出現盈利改善，港股的空間相較于A股可能會更大一點。

鄭兆磊：個人認為在當前的大環境下，下行風險是相對有限的，對未來我們還是比較樂觀。

本期面談嘉賓簡介：

劉宇濤，鑫元基金基金經理。善于量化選股的投資先鋒，9年權益研究，4年專戶投資；上海交通大學工學博士，哥倫比亞大學聯合培養博士研究生。歷任申萬菱信基金管理有限公司助理金融工程師、太平基金管理有限公司量化分析師、華宸未來基金管理有限公司投資經理。2021年6月加入鑫元基金。現任鑫元鑫趨勢、鑫元中證1000指數增強、鑫元國證2000指數增強、鑫元浩鑫增強、鑫元華證滬港深紅利50、鑫元中證800紅利低波動指數基金經理。

鄭兆磊，興業證券經濟與金融研究院金融工程首席分析師。上海交通大學碩士，3年人工智能研究、8年金融工程研究經驗，2023、2024年證券時報新財富雜志最佳分析師評選第一名。研究方向是量化投資體系與策略開發，對新因子挖掘、行業配置、基本面量化等有長期深入研究。構建的很多策略在樣本外表現均具有較為突出的表現。

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數據來源：

1、鑫元鑫趨勢靈活配置混合型證券投資基金成立于2017.8.24，2017.9.4-2022.6.28基金經理丁玥參與管理該基金；2018.11.13-2021.9.28基金經理趙慧參與管理該基金；2021.9.28至2022.10.26基金經理曹建華參與管理該基金，2022.9.20至今基金經理劉宇濤參與管理該基金。業績比較基準為滬深300指數收益率×50%＋上證國債指數收益率×50%。據產品定期報告顯示，截至2024.9.30，鑫元鑫趨勢A業績表現/業績基準為：2018年：-10.15%/-9.85%、2019年：9.41%/20.21%、2020年：41.84%/15.44%、2021年：14.24%/-0.48%、2022年:-15.49%/-9.43%、2023年：-2.06%/-3.88%、2024年（1.1-6.30）：-4.68%/2.53%，2024年（7.1-9.30）：10.57%/8.66%；鑫元鑫趨勢C業績表現/業績基準為：2018年：-10.63%/-9.85%、2019年：8.95%/20.21%、2020年：41.29%/15.44%、2021年：13.79%/-0.48%、2022年：-15.83%/-9.43%、2023年：-2.45%/-3.88%、2024年（1.1-6.30）：-4.86%/2.53%，2024年（7.1-9.30）：10.45%/8.66%。

2、鑫元中證1000指數增強型發起式證券投資基金成立于2022.11.28，劉宇濤自2022.11.28起擔任該基金基金經理，業績比較基準為中證1000指數收益率×95%+銀行活期存款利率（稅后）×5%。據產品定期報告顯示，截至2024.9.30，鑫元中證1000指數增強A業績表現/業績基準為：2023年：-2.62/-5.91%、2024年（1.1-6.30）：-12.31%/-15.97%、2024年（7.1-9.30）：16.91%/15.79%；鑫元中證1000指數增強C業績表現/業績基準為：2023年：-3.01/-5.91%、2024年（1.1-6.30）：-12.49%/-15.97%、2024年（7.1-9.30）：16.80%/15.79%。

3、鑫元國證2000指數增強型證券投資基金成立于2023.8.10，劉宇濤自2023.8.10擔任基金經理，業績比較基準為國證2000指數收益率×90%+恒生指數收益率×5%+銀行活期存款利率（稅后）×5%。據產品定期報告顯示，截至2024.9.30，鑫元國證 2000 指數增強A成立以來（2023.8.10-2024.9.30）業績表現/業績基準為：-5.26%/-8.81%；鑫元國證 2000 指數增強C成立以來（2023.8.10-2024.9.30）業績表現/業績基準為：-5.70%/-8.81%。

4、基金經理劉宇濤：9年金融行業從業經驗，理學博士。曾任職于擔任申萬菱信基金管理有限公司助理金融工程師、太平基金管理有限公司量化分析師、華宸未來基金管理有限公司投資經理，2021年6月加入鑫元基金，2021年9月至2022年8月擔任權益投資經理。自2022.9.20起擔任鑫元鑫趨勢混合型證券投資基金的基金經理。

5、據各期定期報告顯示，截至2024.9.30，劉宇濤在管的其他同類基金：鑫元華證滬深港紅利50指數型證券投資基金成立于2024.9.24，劉宇濤自2024.9.24擔任基金經理，截至2024.9.30，產品成立不足6個月。

風險提示：

基金有風險，投資須謹慎。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金過往的業績并不代表將來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。您在做出投資決策前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，認真判斷并謹慎做出投資決策。

鑫元鑫趨勢及鑫元致遠量化選股為混合型基金，其預期收益和預期風險高于貨幣市場基金和債券型基金，低于股票型基金。鑫元中證1000指數增、鑫元國證2000指數增強、鑫元華證滬港深紅利50、鑫元中證800紅利低波動指數為股票型基金，其預期收益和預期風險高于貨幣市場基金、債券型基金和混合型基金。其風險等級為中風險，適合平衡型、成長型和積極型投資者。可投資港股通標的股票，需承擔港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。鑫元浩鑫增強為債券型基金，其預期收益和預期風險高于貨幣市場基金，低于混合型和股票型基金。風險等級為中低風險，適合穩健型、平衡型、成長型和積極型投資者。投資者從代銷機構購買本產品的，產品風險等級和投資者風險承受能力的評定結果以及匹配規則，以代銷機構為準。鑫元基金管理有限公司鄭重提醒您注意投資風險，請詳細閱讀基金合同、招募說明書，了解基金的具體情況。基金投資需謹慎。