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藍(lán)鯨新聞4月24日訊（記者 張靜倫）4月23日，港交所文件顯示，滬上阿姨（上海）實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡稱“滬上阿姨”）通過港交所上市聆訊，公司的聆訊后資料集已公布。

據(jù)了解，2024年2月14日，滬上阿姨在港交所正式遞交上市申請。12月27日，其再次向香港交易所提交上市申請書，聯(lián)席保薦人為中信證券、海通國際和東方證券國際。

滬上阿姨創(chuàng)立于2013年，創(chuàng)始人為單衛(wèi)均和周蓉蓉，最初滬上阿姨銷售五谷奶茶，2019年滬上阿姨開始銷售鮮果茶。

隨著品牌發(fā)展，滬上阿姨過去三年來營收和凈利都大幅增長。招股書顯示，2022年、2023年以及2024年，營收分別為21.99億元、33.48億元、32.85億元，分別同比變動34%、52.3%、-1.9％。盈利水平方面，2022年至2024年，年內(nèi)溢利分別為1.49億元、3.88億元、3.29億元。

滬上阿姨主要是靠B端盈利，即向加盟商銷售物料及提供服務(wù)，2024年營收占比高達(dá)96.5%。加盟商相關(guān)收入主要有兩大板塊，一是向加盟商銷售貨物（包括食材等原材料、設(shè)備），二是加盟服務(wù)。

具體來看，2022—2024年，滬上阿姨銷售食材及原材料的收入分別為15.98億元、25.15億元、25.47億元，銷售設(shè)備收入分別為1.10億元、1.57億元、0.85億元，加盟服務(wù)收入分別為3.65億元、5.53億元、5.37億元。

近年來，滬上阿姨的毛利率逐年上升。2022年至2023年以及2024年分別為26.7%、30.4%以及31.3%。去年毛利率繼續(xù)提升，主要由于有效的成本控制措施。招股書指出，包括因采購量增加提高議價能力，并與供應(yīng)商就優(yōu)惠價格進(jìn)行磋商以及優(yōu)化生產(chǎn)流程及供應(yīng)鏈管理，從而使加盟業(yè)務(wù)的毛利率上升。

截至2023年12月31日，滬上阿姨經(jīng)營著中國第四大的現(xiàn)制茶飲店網(wǎng)絡(luò)，并以加盟模式為核心驅(qū)動其快速擴(kuò)張。招股書顯示，滬上阿姨的門店網(wǎng)絡(luò)在短短三年間實(shí)現(xiàn)大幅躍升：其門店總數(shù)由截至2022年末的5307間增加72.9%至2024年末的9176間。

滬上阿姨在招股書中稱，公司于下沉市場擁有龐大網(wǎng)絡(luò)。截至2024年末，其門店網(wǎng)絡(luò)中有99.7%由加盟商經(jīng)營。按門店分布來看，三線及以下城市門店分布最多，占比50.4%。

目前，滬上阿姨共有三個子品牌，主品牌滬上阿姨專注鮮果茶、多料奶茶、輕乳茶、酸奶昔和袋裝小食，價格區(qū)間在7~22元；咖啡品牌滬咖于2022年推出，價格在13~23元；輕享版于2023年推出，價格在2~12元。自2024年3月起，滬上阿姨將輕享版升級為茶瀑布。

藍(lán)鯨新聞記者注意到，2022-2024年，上述三大品牌每家門店日均GMV均有所下滑。滬上阿姨每家門店日均GMV由2022年的4109元減少至2024年的3833元，滬咖由307元減少至116元，輕享版由2022年的1917元減少至1716元。

據(jù)灼識咨詢此前報告，截至2023年末，若以終端零售額（GMV）計，蜜雪冰城、古茗、茶百道、霸王茶姬、滬上阿姨是國內(nèi)排名前五的現(xiàn)制茶飲品牌，其中前四家均已完成上市。加上最早上市的奈雪，目前新茶飲企業(yè)已有5家上市企業(yè)。

2024年度，蜜雪冰城、霸王茶姬、古茗均實(shí)現(xiàn)了營收和凈利潤的雙重增長。相比之下，奈雪的茶、茶百道在2024年度表現(xiàn)低迷，營收、凈利潤雙雙同比出現(xiàn)下滑。

其中，奈雪的茶是目前上市新茶飲中僅有的以直營模式為主的品牌，2024年營收49.21億元相較上年減少了4.7%，凈利潤更是巨虧9.17億元。

新茶飲在國內(nèi)經(jīng)歷快速擴(kuò)張期后，已經(jīng)呈現(xiàn)出放緩趨勢，出海開始成為行業(yè)新的增長“關(guān)鍵詞”。

在出海方面，蜜雪冰城領(lǐng)跑全行業(yè)，截至2024年末，其在中國內(nèi)地以外的門店數(shù)量達(dá)到4895家，而其他品牌僅有零星分布。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，“茶飲企業(yè)未來競爭的核心在于供應(yīng)鏈的完整度。產(chǎn)品可以復(fù)制，模式可以復(fù)制，價格可以模仿，門店也可以克隆，但是供應(yīng)鏈并不是一朝一夕可以復(fù)制的。未來，只有頭部企業(yè)才有對供應(yīng)鏈進(jìn)行完整布局的能力，而整個供應(yīng)鏈的完整度決定了企業(yè)未來的可持續(xù)性。”

灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，2023年，中國和東南亞的人均現(xiàn)制飲品年消費(fèi)量分別為22杯和16杯，而在美國、歐盟及英國、日本等市場平均超過260杯。預(yù)計到2028年，中國和東南亞的人均現(xiàn)制飲品年消費(fèi)量將增加逾一倍，分別達(dá)到51杯和36杯，行業(yè)增長空間巨大。在2023年至2028年間，中國和東南亞市場預(yù)計在全球主要市場中增速最快， 復(fù)合年增長率分別達(dá)到17.6%和19.8%。

在去年，滬上阿姨也開啟了出海步伐，并于2月在馬來西亞吉隆坡開設(shè)了海外首家滬上阿姨自營店。招股書顯示，截至2024年末，其海外門店數(shù)量也只有一家。

對此，滬上阿姨此前在招股書上表示，將以審慎的態(tài)度進(jìn)行全球擴(kuò)張。“當(dāng)中會考慮消費(fèi)群體、當(dāng)?shù)匚幕⑸虡I(yè)資源整合能力、法律法規(guī)環(huán)境等因素，并在東南亞的馬來西亞及菲律賓、北美等地開設(shè)海外門店。”