4月29日，伊利股份（600887.SH）發布財報。2024年，公司實現營業總收入1157.80億元，剔除商譽減值后凈利潤115.39億元，同比增長12.2%，均穩居亞洲乳業第一。2025年一季度，實現營業總收入330.18億元，同比增長1.35%，扣非歸母凈利46.29億元，同比增長24.19%，逆勢雙增，企穩向好。
作為伊利戰略布局的重點業務，伊利奶粉業務以快速增長迎來戰略收獲期。2024年，伊利奶粉及奶制品營收296.75億元，同比增長7.53%，再創歷史新高，奶粉整體銷量穩居中國市場第一。
憑借二十三年母乳研究積累、十大核心專利配方及良好市場口碑，金領冠嬰幼兒奶粉營收持續雙位數高增長，成為增速最快的頭部品牌；欣活系列產品精準切入細分功能性市場，品牌力持續提升。成人奶粉業務營收逆勢增長，穩居行業第一，市場份額持續擴大；“牛羊并舉”戰略協同下，悠滋小羊與佳貝艾特羊奶粉以差異化優勢實現營收逆勢增長，公司羊奶粉業務穩居全球銷量第一。
AI財評
【伊利財報透視：奶粉業務成增長引擎，亞洲乳業龍頭韌性凸顯】
從財報數據看，伊利展現出較強的抗周期能力：2024年營收突破1157億，剔除商譽減值后凈利雙位數增長，2025Q1在消費承壓環境下仍實現利潤端24%的高增長，凸顯全產業鏈成本管控優勢。值得關注的是，奶粉業務已成為戰略級增長極——296.75億營收貢獻超25%比重，嬰幼兒奶粉、成人奶粉、羊奶粉三大細分賽道均取得品類第一，驗證了其"母乳研究+專利配方"技術壁壘的商業化能力。
戰略層面，"牛羊并舉"差異化布局成效顯著，羊奶粉全球銷量第一印證國際化供應鏈優勢。但需注意行業挑戰：嬰幼兒人口紅利減弱背景下，金領冠需持續提升高端產品占比；成人功能性奶粉雖增長強勁，但面臨新銳品牌渠道沖擊。當前PE約20倍低于快消龍頭均值，若奶粉業務能維持7%+增速，估值修復空間可觀。建議關注其渠道下沉效率及新國標產品迭代進度。
