北京樂自天成文化發展股份有限公司（以下簡稱“樂自天成”）近日提交港股上市申請，花旗、華泰國際為聯席保薦人。

樂自天成（52TOYS）是一家中國領先的IP玩具公司，截至2024年12月31日，公司擁有超過100個自有及授權IP。

公司的收入較為依賴授權IP，2024年來自授權IP的收入占比達到64.5%。

2022年至2024年，樂自天成收入復合年增長率為16.7%，經調整年內利潤在2023年實現扭虧為盈。公司2024年毛利率為39.9%，相較2023年小幅下滑。

第三大中國IP玩具公司，收入較為依賴授權IP

根據灼識咨詢，按2024年中國GMV計，樂自天成在中國多品類IP玩具公司中排名第二，而按相同標準衡量，公司為第三大中國IP玩具公司。

截至2024年12月31日，樂自天成擁有35個自有IP，包括Nook、Sleep、Lilith、CiCiLu、猛獸匣、胖噠幼等。

截至2024年12月31日，公司擁有80個授權IP，包括蠟筆小新、貓和老鼠、迪士尼經典系列等。

值得注意的是，公司的收入較為依賴授權IP。2022年至2024年，公司來自授權IP的收入占比分別為50.2%、59.3%、64.5%。

業績增長，2024年毛利率下滑

樂自天成近幾年的收入保持增長趨勢，從2022年的4.63億元增加至2024年6.3億元，復合年增長率為16.7%。

公司2024年毛利率為39.9%，相較2023年的40.5%小幅下滑。

利潤方面，以經調整年內利潤口徑，公司在2023年實現扭虧為盈，2024年實現經調整年內利潤約0.32億元。

最新估值約42.73億元

截至最后實際可行日期，一致行動集團（包括陳威、黃今及柏潔）合計在股份中擁有約36.81%的權益；曾女士（陳威的配偶），作為天津棠棣之華的普通合伙人，在股份中擁有約0.25%的權益。因此，一致行動集團、曾女士及天津棠棣之華構成公司的單一最大股東集團，合計擁有公司約37.06%的股份。

自2018年至2025年，樂自天成已完成多輪融資。在2025年的C+輪融資中，公司投后估值約42.73億元。

樂自天成募集資金將用于多元化及加強IP矩陣，產品設計及開發、不斷推出新品并擴大產品品類，擴展國內外自營渠道等。

（文章序列號：1925814632006684672/CJT）

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