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“開黑神器”還剩多少故事可講？

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“單腿走路”

繼2021年10月19日遞表失敗后，2023年6月19日，趣丸集團再度叩響資本市場的大門，擬赴港上市。

趣丸集團旗下主要運營“TT語音”平臺，是中國最大的移動語音社交網絡平臺，也是最大的面向移動游戲用戶的社交網絡平臺，市場份額分別達13.4%、20.2%。

早期很多移動游戲并未內置語音功能，趣丸集團創始人宋克看準了這個機會，順利切入了語音社交賽道，打造出這樣一款“開黑神器”——TT語音。

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這也在一定程度上決定了其受眾主要是“Z世代”的年輕人。

招股書顯示，截至2022年底，TT語音注冊用戶超過2170萬，30歲或以下用戶占比超過90%。

另外根據公司資料，2022年，用戶平均每天在趣丸集團的語音聊天室花費的時間約為180分鐘。

只是并非全都是為了“開黑”，除了主流的一些熱門手游和諸如“狼人殺”、“誰是臥底”等互動游戲的語音對話服務外，TT語音還增設“擴列”這一類別，主要就是滿足一些90后的年輕人聊聊天、聽故事、談談戀愛等社交需求。

公司的主要收入來源包括增值服務、音頻娛樂服務、游戲及其它。

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根據招股書，其中增值服務占主要收入來源。

招股書顯示，2020年-2022年，趣丸集團的營業收入分別為人民幣14.93億、26.31億和34.02億元，其中增值服務分別為13.57億元、20.36億元和25.43億元，分別占當期營收比90.9%、77.4%和74.8%。

音頻娛樂服務增長較快。報告期內，音頻娛樂服務收入分別為6362.1萬元、5.21億元和8.04億元，分別占當期營收的4.3%、19.8%和23.6%。

長期為公司營收貢獻超七成的增值服務，主要是用戶消費虛擬禮物、發展會員訂購服務等；音頻娛樂服務則是2020年下半年推出，主要是用戶向主播刷虛擬禮物。

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至于游戲及其它，收入占公司總營收不足4%，主要包括電競團隊運營、游戲發行等。

報告期內，游戲及其它的收入分別為7266.7萬元、7377.6萬元和5559.2萬元，分別占當期總收入的3.9%、0.8%及0.6%。

游戲相關業務越來越難支撐下去，趣丸集團也在招股書中表示，今年已經終止了游戲發行業務，專注TT語音和大社交布局上。

只是，僅靠一個TT語音，能扛得起上市的大旗嗎？

2

抓不住的風口

2014年趣丸網絡剛剛成立的時候，TT移動客戶端也同時上線，但彼時公司的主營業務還是手游的推廣和分發，那時的趣丸或許也沒想到幾年后，竟會終止這項業務。

TT語音實際上起源于宋克2013年創立的廣州誼游網絡，后來才轉到趣丸旗下。

誼游網絡在游戲分發上也有一定市場，旗下的“手游吧”最高累計用戶過千萬。根據網絡消息，公司創始團隊主要由游戲公會組成，有著自己的公會支撐體系、渠道體系和運營體系。

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有了誼游的底子，加上風口上的游戲賽道，趣丸網絡很快得到了資本的青睞，星輝網絡在2016年年初，先后兩次增資入股，合計出資3520萬元，同年6月又計劃出資9.7億元收購趣丸網絡67.13%股權，但最終沒能達成交易。

為什么呢？看利潤就知道了。

2016年一季度，趣丸確實有了盈利的苗頭，不過季度利潤也就不到200萬，其它大多時候都是在虧損的。

根據游戲新知的整理統計，趣丸網絡2014年、2015年分別虧損45萬和1800萬，2016年初短暫盈利了一陣子，但很快又回到了之前的流血狀態，數據顯示，2016年、2017年公司凈虧損分別為1327萬、3344萬。

值得注意的是，2015年底公司先后轉讓出去了主營手游助手App的「叉叉助手」、主營游戲垂直平臺的「葫蘆俠」。

2017年，趣丸除了TT語音外，主要還在經營的產品就是桃子手游了。

桃子手游主要負責游戲分發和充值返利，2018年和TT游戲合并，主要業務包括聯運、代理游戲。

2017年趣丸還跟著星輝網絡投資了一家游戲公司廣州幻羽網絡，在PUBG席卷全球時，也研發起了一款戰術競技手游《叢林法則》，但最終沒能站穩市場。

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同年，趣丸還開始布局電競產業，此后更是陸續培養了4支職業電競戰隊，共計74名專業選手。

但電競業務向來燒錢，電競戰隊的運營管理、電競執照的購買、線上線下渠道的品牌推廣營銷、贊助專業電競聯賽和競標賽、收購電競戰隊等等，都要花錢。

雖然游戲和電競也曾為趣丸創造超4成的收入，但毛利率長期提不上來。根據招股書，2020年-2022年，電競團隊運營業務的毛利率分別為-102.7%、-26.5%和-125.9%。

相關數據顯示，2022年中國游戲用戶規模已經達到6.64億，并且規模增長趨緩，意味著產業發展已經進入存量時代。

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與之相應的，根據《2022年中國電子競技產業報告》，2022年我國電競產業收入1445.03億元，同比下降14.01%，為五年來首次下降；2022年電競用戶規模約4.88億，同比下降0.33%。

如此看來，電競產業的快速增長也算按下暫停鍵，而到目前為止，趣丸仍未跑通一條足夠有說服力的商業模式。

從主營游戲推廣與分發，再到游戲和語音社交兩條腿走路，再到TT語音獨挑大梁，趣丸最終還從一個熱門賽道的冉冉新星，逐漸成為了看不清明天的細分領域龍頭。

3

“開黑神器”的未來

“語音社交”，一方面是語音，另一方面則是社交。

從語音方面來講，TT語音走到現在也和游戲有著脫不開的關系。

早期大部分手游還在摸索階段，并無內置語音功能，TT語音應運而生。

招股書顯示，國內語音社交方面的主要技術包括即時語音技術、用戶留存率和內容監控能力。

但作為一個聊天軟件，TT語音的技術壁壘并不高，甚至都談不上壁壘，可替代性和可復制性極強。

很快，諸如hello語音、小鹿陪玩等各種可以實時聊天的軟件層出不窮，手游內部后來也可以直接語音溝通了。

于是TT語音把重點轉向了社交。

斑馬消費有句話稱，“微信之后，再無大眾社交。”而小眾社交，“無論是陌陌、探探，Soul，抑或是TT語音、拌拌、YY，很多情況下難免游走于灰色地帶。”

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2021年11月，人民網報道了TT語音等游戲社交平臺存在色情擦邊球的現象，其中TT語音還訊在審核不嚴，可允許未成年人以虛假年齡完成注冊的情況。

中國網財經還發布過《TT語音部分以未成年人名稱命名房間存疑似淫穢和謾罵語音 另有房間介紹稱13歲可奔現》

更早一點的2021年2月，廣州省通信管理局發布的一則整改通報顯示，2021年1月，廣東省通信管理局共檢測發現215款APP存在侵害用戶權益和安全隱患問題，并責令整改。

其中社交類應用“聲洞”（版本號：2.8.5）因涉及侵害權益問題而被責令整改。而“聲洞”正是由趣丸網絡的全資子公司廣州沙巴克網絡科技有限公司開發。TT語音所涉問題則是“違規收集個人信息”。

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隨著游戲業務逐漸淡出趣丸集團，只剩TT語音單腿走路，然而一方面是語聊紅海，另一方面是在灰色邊緣瘋狂試探，TT語音能否撐起這個IPO還很難說。

趣丸集團稍微值得說道的音頻娛樂服務，雖然增長較快，但類似的直播模式整體卻有些不盡如人意，監管更是隨時可能落下的達摩克里斯之劍。

更糟糕的是，趣丸集團的月活用戶數也在下滑，根據招股書，2020年-2022年，趣丸集團平均月活躍用戶分別為1230萬、1680萬、1380萬，2022年，公司月活用戶數同比上一年下滑了17.9%。

公司營收雖然在上漲，但毛利率卻在下滑，報告期內，公司各期毛利率分別為65.0%、57.2%、54.2%。

要想上市，還存在太多不確定；即使是上市了，也未必能夠得到二級市場的認可。

整體看下來，即使身處風口，要想成功，也是天時地利缺一不可。

當一個行業興起時，每個賽道看上去都是機會無限，但只有身處其中才發覺根本看不清未來，而多年后回過頭來看，才發現原來有些機會就算放在你面前，你也未必把握得住。

不過，前事不忘，后事之師。

共勉。