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“基民虧錢，基金賺錢”，到底有沒有解？

01

基金靠管理費(fèi)賺爆了

人或許不能兩次踏進(jìn)同一條河流，但被A股市場(chǎng)所 “PUA”的感受卻可以反復(fù)而新鮮。

就拿最近半年來說：

第一重，“就像做了一場(chǎng)戛然而止的夢(mèng)”。

第二重，“繁華處正熱鬧，但卻與我無關(guān)”。

運(yùn)氣“好”的還能來個(gè)第三重，“落得個(gè)白茫茫大地真干凈”。

其實(shí)相對(duì)于股民，基民才是最慘的那幫人。之前看到個(gè)消息，2022年公募基金合計(jì)虧損達(dá)1.47萬億。

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這幫基金經(jīng)理是真能虧，尤其是那些頂流基金經(jīng)理，一姐葛蘭一只中歐醫(yī)療健康A(chǔ)就虧掉了接近200億，都?jí)蛸I下一個(gè)中國(guó)恒大。

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蔡公子蔡嵩松諾安成長(zhǎng)也虧掉了129.3億，前段時(shí)間諾安成長(zhǎng)換了基金經(jīng)理，蔡公子以后也不用每年虧這么多了。

老法師傅鵬博一年也虧了114億；

富國(guó)基金“臺(tái)柱子”朱少醒也虧了近百億。

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百億基金經(jīng)理很難得，一年虧百億更難得……但在如今的公募基金領(lǐng)域，虧損100億早就算不得什么稀罕事。

然而就在這些基金大虧的同時(shí)，基金公司倒是賺了個(gè)盆滿缽滿，其中的典型就是華夏基金。

華夏基金權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模在100億以上的有三只，分別是華夏能源革新A、華夏回報(bào)A和華夏行業(yè)景氣，過去一年凈值最高浮虧。

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規(guī)模在30億元以上的權(quán)益類產(chǎn)品有12只，過去一年最低虧0.45%，最高虧損達(dá)27.41%。

華夏旗下的基金在去年幾乎沒有幾只是賺錢的，考慮到華夏基金過萬億的資管規(guī)模。2022年少說給投資人虧了個(gè)上百億。

但是去年華夏基金的管理費(fèi)收入?yún)s不少。

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2022年華夏基金實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入74.75億元、凈利潤(rùn)21.63億元。其中管理費(fèi)約為60.05億元。

鄭澤鴻管理的華夏能源革新A，季新星、陽琨共同管理的華夏回報(bào)A、鐘帥管理的華夏行業(yè)景氣，林晶管理的華夏紅利，收取管理費(fèi)均上億。

基民虧慘，華夏吃飽。

02

為啥基民虧錢，基金卻能賺錢？

一些長(zhǎng)期業(yè)績(jī)差、讓投資者虧錢的產(chǎn)品仍然向投資者收取巨額管理費(fèi)，費(fèi)率甚至顯著高于市場(chǎng)平均水平，是否合理？

其實(shí)這都已經(jīng)不是第一次，華夏基金的收益和投資者的收益完全倒置。

就拿“華夏全球股票（QDII）”這只產(chǎn)品舉例。

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華夏全球股票是一只QDII普通股票型基金，成立于2007年10月，成立時(shí)規(guī)模約300.6億元，是當(dāng)時(shí)華夏基金旗下成立最早、規(guī)模最大的一只QDII產(chǎn)品。成立至今已經(jīng)運(yùn)營(yíng)超過14年。

根據(jù)歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算，自成立至2022年上半年末，該產(chǎn)品累計(jì)虧損約41億元。

但是這只基金的年管理費(fèi)率高達(dá)1.85%，在華夏基金當(dāng)前管理的產(chǎn)品中高居第一。哪怕是放眼國(guó)內(nèi)整個(gè)開放式公募基金市場(chǎng)，也僅有10來只產(chǎn)品的管理費(fèi)率為1.85%或以上。

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根據(jù)該基金的財(cái)報(bào)，從2007年至2021年，華夏基金公司作為基金管理人從該產(chǎn)品獲取的報(bào)酬合計(jì)約28.06億元。

給投資人虧了41億，自己卻賺了差不多30個(gè)億，基金還真是一門好生意。

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現(xiàn)在很多人熱衷追逐所謂的“鐵飯碗”，然而公募基金與之相比，都算得上“金飯碗”了。

投資者虧錢，基金公司賺錢，這個(gè)事完全源于這類基金的運(yùn)作機(jī)制——

基金漲再多，他們的收益都來源于管理費(fèi)。

所以對(duì)于基金而言，最重要的不是把凈值做高，而是賣出更多的產(chǎn)品；最重要的崗位不一定是基金經(jīng)理，而是營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)。

我們來簡(jiǎn)單計(jì)算一下：一般主動(dòng)基的管理費(fèi)1.5，托管費(fèi)0.25。這么加起來就是每年扣除本金的1.75%。

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如果一個(gè)雞，不產(chǎn)生任何收益和虧損的情況下，下一年我們的凈值就會(huì)成為1-1.75%=0.9825。

如果我們投資30年。這個(gè)雞每年光收我們管理費(fèi)和托管費(fèi)。不產(chǎn)生任何收益和虧損的情況下，本金還剩下多少呢？

30年過后，我們本金只剩下初始本金的59%。

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而另外的41%，無論你賺不賺錢，都會(huì)貢獻(xiàn)給基金公司。

所以作為基金而言，最重要的創(chuàng)收手段是擴(kuò)規(guī)模。任何一個(gè)成功的基金背后不光是有一個(gè)優(yōu)秀的投研團(tuán)隊(duì)，還得要配置一個(gè)優(yōu)秀的銷售策劃團(tuán)隊(duì)。

03

管理費(fèi)是時(shí)候改一改了

基金收管理費(fèi)應(yīng)不應(yīng)該，答案是肯定的，當(dāng)然要收。

基金經(jīng)理去買股票總要交易傭金吧？基金經(jīng)理去調(diào)研機(jī)構(gòu)總要費(fèi)用吧？人家只是服務(wù)你幫你管理資金，不代表這些費(fèi)用要基金經(jīng)理自己承擔(dān)吧？

就好像老師教書育人一樣，你去學(xué)校上課之前，老師會(huì)承諾你考上清華北大嗎？是不是考試不及格了，老師就不能問你收取書本費(fèi)了？

但是現(xiàn)行的管理費(fèi)收法卻是一種畸形的制度。等于激勵(lì)基金公司目光只盯著擴(kuò)規(guī)模、賺管理費(fèi)，完全置基金投資者的實(shí)際利益于不顧。

基金公司的生意絕對(duì)是門好生意，原因主要在于它的規(guī)模效應(yīng)，管理1個(gè)億和管理100個(gè)億的收入差100倍，但是成本幾乎是一樣的。

因?yàn)槭强炕鸸芾碣M(fèi)賺錢，目標(biāo)是要把基金規(guī)模做大。比如50億的規(guī)模，一年能有1億的管理費(fèi)，是個(gè)很可觀的收入了。

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故而投資者和公募基金公司的目標(biāo)其實(shí)是有一點(diǎn)偏差。

這個(gè)模式下，基金不會(huì)完全真心為大眾炒股，基金買的人越多，資金盤越大，獲得高收益的可能越小。這時(shí)候基金經(jīng)理甚至?xí)艞壱徊糠质找妫押芏噘Y金放在一些風(fēng)險(xiǎn)小收益小的標(biāo)的上，來穩(wěn)住這一幫投資者。

這樣的基金公司，已經(jīng)離公募基金普惠金融的初心，相去甚遠(yuǎn)！

這樣的基金公司，更是離“共同富裕”的目標(biāo)，相去甚遠(yuǎn)！

旱澇保收的盈利模式，使得就算經(jīng)歷二級(jí)市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，絕大多數(shù)公募基金公司也是盈利的，虧錢的是基民。

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就拿市場(chǎng)波動(dòng)比較大的2022年上半年來說，基金公司僅有4家虧損。換言之，有9成基金公司實(shí)現(xiàn)盈利，其中有6家上半年的凈利潤(rùn)突破10億。

虧得最多的基金，成了賺得最多的基金公司。

只要基金公司的商業(yè)模式還是靠收管理費(fèi)。那么，基金公司對(duì)擴(kuò)大管理規(guī)模有天然的動(dòng)力，在市場(chǎng)熱情高漲時(shí)順勢(shì)發(fā)行基金，基金行業(yè)在大賺管理費(fèi)的同時(shí)基金投資者卻大幅虧損的局面就很難避免！

所以這種不合理的激勵(lì)模式是時(shí)候改一改了。

比如參考私募的做法。

私募基金公司賺錢是參與盈利分成的，業(yè)界標(biāo)準(zhǔn)是20%，幫你賺了100萬，私募基金分成20萬，所以私募基金公司更有做多的欲望。

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比如參考某混合基金的做法。

該基金在招募說明書中就提到，在基金合同生效滿一年后，通過比較基金合同生效日的每個(gè)季度對(duì)日的基金份額累計(jì)凈值增長(zhǎng)率與該日業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的大小，來確定下一季度的管理費(fèi)。

如果基金份額累計(jì)凈值增長(zhǎng)率高于該日業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，那么下一季度的管理費(fèi)按照3%計(jì)提；

如果基金份額累計(jì)凈值增長(zhǎng)率等于該日業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，那么下一季度的管理費(fèi)按照1.5%計(jì)提；

如果基金份額累計(jì)凈值增長(zhǎng)率小于該日業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，那么下一季度不收取管理費(fèi)。

一言蔽之，不掙錢就不收管理費(fèi)，如果掙得多就可以多收管理費(fèi)。

這種我想多數(shù)人是能接受的。

說到底，基金公司提高投資效益，才是最好的改革。

如果基民都有點(diǎn)收益，誰會(huì)在乎那1個(gè)多點(diǎn)的費(fèi)率呢？