《投資者網(wǎng)》喬丹

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的三大引擎中，消費(fèi)這一架馬車的地位越發(fā)凸顯，逐步躍升為主要驅(qū)動(dòng)力。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)揭示，2023年，消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到82.5%，比上年提高43.1個(gè)百分點(diǎn)。

放眼資本市場(chǎng)，A股上市公司已相繼揭曉2024年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告。當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境冷暖交織，企業(yè)間的盈利能力也展現(xiàn)不同程度的分化態(tài)勢(shì)。投資者網(wǎng)從市值、業(yè)績(jī)等五大核心評(píng)估維度，把脈國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的最新動(dòng)態(tài)與趨勢(shì)，為投資者發(fā)掘具備成長(zhǎng)潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

整體趨勢(shì)向下，仍不乏亮點(diǎn)

市值作為衡量公司市場(chǎng)價(jià)值的核心指標(biāo)，它直接反映了市場(chǎng)對(duì)一家公司的整體期望與信心水平。然而，僅憑市值高低并不能全面評(píng)判一個(gè)公司的真實(shí)價(jià)值，必須結(jié)合基本面狀況、所處行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多維度因素進(jìn)行深入分析。

回顧過(guò)去一個(gè)月（8月1日至8月31日），行業(yè)板塊普遍遭遇下跌。其中申萬(wàn)商貿(mào)零售指數(shù)下滑4.05%，申萬(wàn)社會(huì)服務(wù)指數(shù)微跌1.77%。再將時(shí)間線拉長(zhǎng)至年初至今（1月2日至8月31日），這兩項(xiàng)指數(shù)的跌幅分別達(dá)到25.18%和26.48%。

顯然，消費(fèi)行業(yè)當(dāng)前仍經(jīng)歷著一定的挑戰(zhàn)，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出疲軟的態(tài)勢(shì)。然而，在這種不利的市場(chǎng)背景下，仍有部分企業(yè)展現(xiàn)出了明顯的市值優(yōu)勢(shì)，成為了市場(chǎng)中的亮點(diǎn)。

目前消費(fèi)行業(yè)市值排名前三的是海天味業(yè)、伊利股份、東鵬飲料，市值分別達(dá)到2001.82億元、1409.42億元、948.58億元。在這三家企業(yè)中，東鵬飲料的市值呈現(xiàn)出不斷上升的走勢(shì)。2022年9月初，其市值規(guī)模為600億元左右，兩年時(shí)間增長(zhǎng)近60%，為股東帶來(lái)了非常可觀的投資回報(bào)。

此外，日化板塊也展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的需求與潛力，愛美客、珀萊雅、華熙生物這三家日化類企業(yè)躋身市值前十，分別為421.54億元、373.75億元和234.29億元，凸顯了這個(gè)板塊所蘊(yùn)含的投資價(jià)值與增長(zhǎng)潛力。

從估值維度來(lái)看，伊利股份、雙匯發(fā)展、養(yǎng)元飲品、安井食品等企業(yè)的市盈率維持在20倍左右，市凈率則大約保持在2倍左右。這一估值水平相較于那些市盈率與市凈率較高的企業(yè)，反映出市場(chǎng)對(duì)這些公司的估值態(tài)度較為審慎。

低市盈率與市凈率往往意味著投資者能以相對(duì)較低的成本介入，并可能捕捉到企業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)帶來(lái)的潛在收益。對(duì)于追求長(zhǎng)期增值的投資者而言，這些低估值公司無(wú)疑是值得深入研究的投資機(jī)會(huì)。然而，最終的投資決策需建立在全面分析的基礎(chǔ)之上，包括深入剖析公司的財(cái)務(wù)狀況、準(zhǔn)確把握市場(chǎng)趨勢(shì)、充分考量宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多方面因素。

業(yè)績(jī)分化，強(qiáng)者恒強(qiáng)

財(cái)務(wù)指標(biāo)上。根據(jù)已公布的上市公司半年度報(bào)告，伊利股份憑借龐大的規(guī)模及穩(wěn)固的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位，上半年以599億元的營(yíng)業(yè)收入再次領(lǐng)跑行業(yè)，穩(wěn)居榜首。雙匯發(fā)展與海天味業(yè)同樣展現(xiàn)出強(qiáng)勁實(shí)力，分別以276億元和141億元的營(yíng)收位列行業(yè)第二、三位，共同構(gòu)成了行業(yè)的領(lǐng)先梯隊(duì)。

進(jìn)一步剖析行業(yè)前十企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)約半數(shù)企業(yè)面臨營(yíng)收增速下滑的挑戰(zhàn)，包括伊利股份、雙匯發(fā)展、光明乳業(yè)及益客食品。相比之下，海天味業(yè)、東鵬飲料、安井食品等企業(yè)則實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收的正向增長(zhǎng)，尤為亮眼的是東鵬飲料，其增速高達(dá)44%，成為增長(zhǎng)最快的公司之一。

轉(zhuǎn)向盈利能力分析，以扣非凈利潤(rùn)為衡量標(biāo)準(zhǔn)，伊利股份、海天味業(yè)和雙匯發(fā)展穩(wěn)坐前三甲，扣非凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)53億元、33億元和22億元。?

從增長(zhǎng)速度來(lái)看，海天味業(yè)、東鵬飲料、愛美客、珀萊雅等企業(yè)均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的盈利增長(zhǎng)，特別是東鵬飲料，增速高達(dá)72%，其次是珀萊雅，達(dá)到41%。今年上半年，東鵬飲料在營(yíng)收與扣非凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)率上均表現(xiàn)最佳，雙項(xiàng)領(lǐng)先。

對(duì)于消費(fèi)類上市公司而言，創(chuàng)新方向的精準(zhǔn)把握是提升企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵，而這往往需要依托于持續(xù)的研發(fā)投入。2024年上半年，海天味業(yè)在研發(fā)費(fèi)用上的投入在行業(yè)中排名第一，伊利股份和安琪酵母緊隨其后。這種持續(xù)的研發(fā)投入不僅為企業(yè)帶來(lái)了更多的增長(zhǎng)機(jī)遇，也有助于維持和增強(qiáng)品牌的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

挖掘穩(wěn)定增長(zhǎng)點(diǎn)

在衡量企業(yè)投資效益時(shí)，ROIC（投入資本回報(bào)率）占據(jù)著舉足輕重的地位，它能清晰映照出企業(yè)運(yùn)用股東資金與債務(wù)資本創(chuàng)造凈利潤(rùn)的能力與效率。高ROIC值不僅是企業(yè)資本高效運(yùn)作的直接體現(xiàn)，更預(yù)示著企業(yè)具備將資源轉(zhuǎn)化為豐厚利潤(rùn)的強(qiáng)大能力，為投資者帶來(lái)更為可觀的回報(bào)。

2024年上半年，錦波生物、愛美客、鹽津鋪?zhàn)覴OIC指標(biāo)表現(xiàn)突出，分別實(shí)現(xiàn)了26.04%、16.14%、16.11%的高回報(bào)率。

透過(guò)ROIC前十企業(yè)的表現(xiàn)不難看出，ROIC高的企業(yè)普遍展現(xiàn)出業(yè)績(jī)穩(wěn)健、研發(fā)投入慷慨等共性特質(zhì)，這些優(yōu)秀品質(zhì)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下尤為珍貴，使得它們成為投資者眼中的“香餑餑”。

從市場(chǎng)整體情況來(lái)看，今年7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)2.7%，比6月提升了0.7個(gè)百分點(diǎn)，但低于市場(chǎng)預(yù)期的3.03%。商品零售額為33354億元，同比增長(zhǎng)2.7%；餐飲收入為4403億元，增長(zhǎng)3%；扣除汽車銷售的消費(fèi)品零售總額為3.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.6%。2024年1至7月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)為27.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.5%，扣除汽車銷售的消費(fèi)品零售額為24.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4%；限額以上的消費(fèi)品零售額為10.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.7%。從數(shù)據(jù)觀察，整體需求依然處在緩慢復(fù)蘇的通道中，

海通國(guó)際在剛發(fā)布的研報(bào)中表示，今年8月份多數(shù)行業(yè)的增速在正負(fù)個(gè)位數(shù)水平，由于去年下半年基數(shù)降低，同比增速可能會(huì)有所改善。然而，消費(fèi)需求依然疲軟，且正值傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，環(huán)比改善并不顯著。今年的消費(fèi)市場(chǎng)仍舊充滿變數(shù)，這要求企業(yè)必須具備高度的敏銳性和靈活性。在這方面，上述企業(yè)給予了示范，通過(guò)持續(xù)的研發(fā)、品牌建設(shè)和市場(chǎng)推廣活動(dòng)，成功在競(jìng)爭(zhēng)中保持了穩(wěn)定的成長(zhǎng)。（思維財(cái)經(jīng)出品）■