《投資者網(wǎng)》謝瑩潔
旗下零售生意風頭正勁，名創(chuàng)優(yōu)品股份有限公司（以下簡稱“名創(chuàng)優(yōu)品”,NYSE：MNSO）出手收購虧損線下商超巨頭。
9月23日晚間，名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)布公告稱，將收購永輝超市股份有限公司（以下簡稱“永輝超市”，601933.SH）29.4%的股權(quán)，成為永輝第一大股東。交易完成后，名創(chuàng)優(yōu)品不控制永輝董事會，不會合并報表，將用權(quán)益法來核算這筆投資，預(yù)計此次交易2025年上半年會完成。
市場對于上述交易的反應(yīng)呈現(xiàn)出兩極分化的態(tài)勢，名創(chuàng)優(yōu)品一天市值暴跌超百億港元，而永輝超市則一字漲停。
二級市場兩極分化
9月23日晚，永輝超市、名創(chuàng)優(yōu)品兩家公司分別在上交所和港交所發(fā)布公告，永輝超市第一大股東將生變。公告顯示，名創(chuàng)優(yōu)品擬用約63億元收購永輝超市29.4%股份。
名創(chuàng)優(yōu)品公告顯示，該交易完成后名創(chuàng)優(yōu)品預(yù)計將成為永輝超市第一大股東，進一步擴大其線下零售版圖。
永輝超市同日公告，9月23日，駿才國際與京東世貿(mào)、宿遷涵邦簽訂《股份購買協(xié)議》，擬協(xié)議受讓京東世貿(mào)持有的約3.67億股公司股份以及宿遷涵邦持有的約3.88億股公司股份。本次交易完成后，第一大股東將變更為駿才國際，合計持有股份29.4%。
經(jīng)過一天一夜的輿論發(fā)酵，市場多認為，對于名創(chuàng)優(yōu)品而言，這筆買賣并不劃算，甚至會成為這家公司的拖累。美國銀行全球研究部將名創(chuàng)優(yōu)品的評級從“買入”下調(diào)至“跑輸大市”，原因是近期風險上升。??
研報顯示，“雖然我們?nèi)匀幌嘈琶麆?chuàng)優(yōu)品的核心業(yè)務(wù)前景光明，但永輝交易帶來的問題多于答案，國內(nèi)的大賣場活動因宏觀經(jīng)濟疲軟而面臨中斷，增加了公司的風險狀況。”? ? ? ? ?
二級市場方面，市場對于交易呈現(xiàn)出兩極分化的態(tài)勢。名創(chuàng)優(yōu)品在宣布收購后，美東時間9月23日，名創(chuàng)優(yōu)品收盤報13.72美元，下跌16.65%；港股方面，名創(chuàng)優(yōu)品9月24日收盤報25.05港元，當日下跌23.86%。
而永輝超市9月24日一字漲停，大漲10.22%，當日收報2.48元/股，此后股價依然維持在階段性高位。?
永輝超市三年半虧78億
斥資62.70億元入局永輝超市，名創(chuàng)優(yōu)品的意圖是什么？永輝超市有哪些吸引力？
公開資料顯示，2010年，頭頂“生鮮第一股”的永輝在A股上市。2015年，京東以43.1億元的價格持有永輝超市10%的股權(quán)。2017年，騰訊又以8.81元每股的價格入股永輝，此舉也一度被業(yè)內(nèi)視為“AT新零售”爭霸的注腳。
在新零售與消費升級的浪潮下，永輝超市也開始“自上而下”的改革，大手筆投入了社區(qū)門店“永輝mini”，疫情的到來讓本就處于探索階段的改革宣告失敗。
2020年，永輝超市營業(yè)收入為931.99億元，歷經(jīng)連續(xù)三年下降后，2023年營業(yè)收入為786.42億元。2020年，凈利潤為17.94億元，2021年至2023年分別虧損39.44億元、27.63億元、13.29億元。
2024年上半年，永輝超市營業(yè)收入377.79億元，同比下降10.11%；凈利潤2.75億元，同比下降26.34%。
永輝超市表示，零售競爭態(tài)勢十分嚴峻，公司客流、客單均出現(xiàn)了一定程度的下降；公司主動關(guān)閉尾部門店，因此公司報告期整體收入較上年同期有所下降；但公司已積極主動向優(yōu)秀同行學習，并設(shè)立專項資金，主動提升品質(zhì)和服務(wù)。
當前永輝超市在收縮戰(zhàn)線。2023年，永輝超市新增門店5家，關(guān)閉門店62家。截至2023年末，已開業(yè)門店合計943家，覆蓋全國29個省和直轄市；已簽約未開業(yè)門店達86家，儲備面積65.53萬平方米。
進入2024年，僅上半年，永輝超市新增門店5家，關(guān)閉門店62家，即凈關(guān)閉57家門店。相較于2023年全年凈關(guān)停57家店，今年以來永輝超市關(guān)店速度明顯增加。
業(yè)績深陷虧損泥潭的同時，永輝超市負債率也高企。2020年以來公司負債率均超80%，2024年上半年負債率高達87.06%，其中短期負債44億元，一年內(nèi)到期的流動負債達21.94億元，租賃負債高達192億元，而賬上貨幣資金僅為50.6億元。
擬打造“中國版山姆”
隨著業(yè)績陷入低迷，永輝超市的股價出現(xiàn)下行波動。2024以來，股價一度下探至2.08元/股，創(chuàng)出近十年來新低，比起2020年11.03元/股的價格，跌去約80%。
公司最近幾年也一直在不斷探索，數(shù)字化轉(zhuǎn)型，組織年輕化，打造自有品牌，深耕供應(yīng)鏈等，直到2024年上半年遇上胖東來，一切似乎迎來了轉(zhuǎn)折。
截至目前，永輝已完成了鄭州信萬廣場、鄭州瀚海海尚兩家門店的調(diào)改。不久前，永輝曾披露，兩家調(diào)改門店日均收入成倍增加，可以覆蓋運營成本，已實現(xiàn)盈利。在未來，永輝還將在北京、合肥、杭州、深圳、沈陽等十個城市開啟門店的調(diào)改工作。
今年以來，“內(nèi)卷、價格戰(zhàn)、降本增效”等風潮愈演愈烈，胖東來這家偏居河南兩個低線城市的超市愈發(fā)爆火出圈。經(jīng)胖東來調(diào)改后的永輝在銷售額、客流等多個維度實現(xiàn)突破。作為高速全球化發(fā)展的中國零售品牌，名創(chuàng)優(yōu)品和永輝的聯(lián)手有望打造“中國版山姆會員店”。
風靡中國的山姆會員店，是沃爾瑪旗下的高端會員制商店。截至目前，山姆會員商店在中國共有48家門店，遍布24座城市，其核心經(jīng)營要訣是“會員制”“精選商品”及“自有品牌”。
名創(chuàng)優(yōu)品表示，此次收購將不會影響年初宣布的五年發(fā)展規(guī)劃和目標，也維持2024年全年增長目標不變。2024年初，名創(chuàng)優(yōu)品宣布，未來五年每年凈增900-1100家門店，集團收入復(fù)合增速不低于20%。
入股后，名創(chuàng)優(yōu)品將利用自身在開發(fā)自有品牌上的優(yōu)勢經(jīng)驗，協(xié)助永輝更好地開發(fā)自有品牌。2024年上半年，永輝的自主品牌實現(xiàn)銷售額12.8億元，占其營業(yè)收入僅3.4%。反過來，永輝將為名創(chuàng)優(yōu)品補充生鮮等品類。（思維財經(jīng)出品）■
