7月14日晚，啟明星辰(002439.SZ)發(fā)布了2025年上半年業(yè)績預告，公司預計實現(xiàn)營業(yè)收入11.15億元至11.75億元，歸母凈利潤預計較上年同期增長43%至60%。面對市場需求轉換與增長結構性調整的壓力，公司著力提升經營質量并加快創(chuàng)新技術轉化：一方面探索數(shù)智化新需求，推動創(chuàng)新業(yè)務快速商業(yè)化；另一方面強化管理優(yōu)化經營質量，毛利率、應收賬款等關鍵指標持續(xù)改善，尤其是第二季度經營性凈現(xiàn)金流轉正，為全年穩(wěn)健發(fā)展奠定基礎。

科技創(chuàng)新加速突破 創(chuàng)新業(yè)務快速推進

大模型安全產品矩陣快速變現(xiàn)。作為國內全面接入DeepSeek的頭部網安廠商，公司錨定AI安全新賽道，一季度以周為周期實現(xiàn)產品迭代閉環(huán)，搶發(fā)大模型應用安全三件套，在一個月內連續(xù)推出了大模型應用安全產品“新三件套”、大模型應用安全服務組合，以及《大模型深度應用安全基座》系列白皮書。

啟明星辰大模型應用安全系列產品已建立標桿案例。二季度加速項目復制，簽單金額倍增。

其中，啟明星辰天清MAF大模型應用防火墻首批通過中國信通院“大模型內容安全防護產品能力評估”。?廣州市發(fā)布的“人工智能+”典型案例（第二批）入選名單中，啟明星辰申報的“中山市政數(shù)據安全大模型應用”項目成功入選，成為“人工智能+安全”領域的標桿案例。

數(shù)據安全落地數(shù)個千萬級項目。依托數(shù)據綠洲戰(zhàn)略：在數(shù)據安全2.0場景，為某行業(yè)客戶提供數(shù)據匯聚與數(shù)據內循環(huán)流動的全生命周期安全保護，并在全國20余個地方復制聯(lián)動；在數(shù)據安全3.0場景，為客戶跨主體數(shù)據流通與可信數(shù)據開發(fā)提供外循環(huán)安全可信能力建設，釋放數(shù)據價值；圍繞公安行業(yè)客戶現(xiàn)有業(yè)務安全應用，進行基于AI大模型的業(yè)務安全綜合應用改造，提供可編排的可信數(shù)據服務能力。

行業(yè)長期發(fā)展動能充足 長期發(fā)展依然向好

從下游客戶需求和安全投入方面來看，網絡安全行業(yè)短期增長承壓，但長期發(fā)展動能充足。短期方面，專業(yè)咨詢機構擔憂網絡安全支出不足，不斷下調市場增長預期。2025年IDC《全球網絡安全支出指南》（V1版）進一步調低了中國網絡安全市場2023年至2028年的復合增長率。報告期內，公司受外部環(huán)境影響，收入較上年同期出現(xiàn)一定程度下滑。

長期方面，網絡安全是數(shù)字化建設的戰(zhàn)略基石，具備持續(xù)向好的發(fā)展前景。新技術驅動攻擊手段不斷升級，疊加合規(guī)壓力陡增，共同構成網安市場增長的持續(xù)驅動力。同時，在AI大模型落地應用、數(shù)據要素市場化改革、供應鏈安全強化等因素交織下，推動產業(yè)技術代際升級。

啟明星辰作為技術龍頭將優(yōu)先受益于合規(guī)強化與技術躍遷。與此同時，中移協(xié)同效應處于深化階段，重點提升合作質效。

上半年，公司與中移關聯(lián)交易額同比下滑，但其中來自中移自采的業(yè)務收入同比上升。下半年公司將進一步激活組織效能，優(yōu)化資源配置，與中移各省公司深化政企領域的協(xié)作，大力提升云安全、DICT的協(xié)同收入質量與規(guī)模，升級安全產品和服務供給，擴大中移自采業(yè)務的市場份額。

公司運營質量持續(xù)優(yōu)化，高毛利產品占比提升驅動毛利率改善，綜合毛利率較上年同期提升超過2個百分點。同時加強應收賬款和回款管理，報告期末應收賬款賬面價值較期初減少，經營性現(xiàn)金流凈額同比明顯增長。第二季度，回款表現(xiàn)強勁，單季經營性現(xiàn)金流實現(xiàn)凈流入，改善了現(xiàn)金流的季節(jié)性波動問題。

2025年下半年，公司將繼續(xù)堅定發(fā)展信心，圍繞既定戰(zhàn)略堅持科技自主創(chuàng)新，持續(xù)深化與中國移動的業(yè)務協(xié)同。隨著公司業(yè)務企穩(wěn)向好、中移協(xié)同效應釋放及創(chuàng)新業(yè)務商業(yè)化提速，公司將持續(xù)鞏固競爭優(yōu)勢，邁向高質量發(fā)展新階段。