《投資者網》謝瑩潔

港股市場正經歷一場大規模反彈。

二季度以來，港股IPO升溫跡象隱現。赴港上市遞表數量激增，黃金、新茶飲、共享出行等領域公司扎堆“闖關”。不過，目前熱度暫未傳導至掛牌端，今年港股IPO掛牌和融資額較去年同期暫未出現顯著增長。

港股市場發揮著連接中國和世界的橋梁作用，具有“流動性主要看美聯儲，基本面主要看中國經濟”的特征，來自內地的南下資金與想要投資中國資產的海外資本在此匯聚。

國內外投資機構紛紛唱多港股，配置中國資產似乎已經成為共識。業內人士認為，受益于利好政策頻出、港股基本面回暖等因素，港股IPO市場出現回暖跡象。不過，下半年香港新股市場能否出現上市潮，掛牌企業數量、融資額能否進一步增長，仍受美聯儲降息預期、政策變化等影響。

IPO回暖

國內外投資機構紛紛唱多港股，配置中國資產似乎已經成為共識。

德勤與普華永道均預計，2024年將有80家企業在香港上市，全年融資總額將超過1000億港元，香港IPO市場有望在2024年重新躋身全球前三大融資市場。畢馬威則預計2024年將有90家企業赴港上市，融資額同樣預測將超過1000億港元。

2024上半年，共40家企業赴港成功上市，新股市場認購活躍程度同時也展現出了巨大提升，5月以來，赴港上市新股中有超過10只獲得公開發售超過100倍的認購，港股新股破發率降低。

今年二季度，香港市場IPO活躍度環比升溫，隨著行情回暖，市場流動性有所改善。《投資者網》根據港交所官網梳理，截至7月25日，已有110家企業遞表港交所，遠超去年同期的50余家。2024下半年，將有望迎來如地平線、華潤飲料、蜜雪冰城、順豐控股等多家大型旗艦企業新股的上市。

與往年相比，今年擬赴港上市的企業仍集中在新茶飲、共享出行、黃金等消費領域，排隊企業中不乏傳統行業的大型企業，亦有來自科技等高增長行業的重點公司。

受益于港交所特專科技公司上市新規的實施，目前科技類企業已成為上市主力軍，零售、消費、生物科技等企業也在布局全球化業務的過程中對赴港上市產生興趣。

據安永會計師事務所統計，上半年香港市場IPO新股數量和籌資額同比分別下降3%和32%，至28家和121億港元；從二季度開始，港股IPO交付趨于活躍，數量和籌資額環比分別上升33%和52%。

香港市場交易回暖還體現在超額認購比例攀升。今年以來，92%的香港新股獲得超額認購，同比增長6個百分點；平均超額認購倍數為196，同比增加20倍以上。另從5月開始，100%新股獲得超額認購，平均超額認購倍數超過360，其中優博控股的認購倍數高達2503倍，位列歷史認購榜單第五名。反映投資者熱情進一步高漲。

不過，目前港股IPO市場回暖的主要動能仍來自內地企業，顯示香港市場對海外企業的吸引力有所不足。今年上半年，內地企業數量和籌資額分別占香港IPO市場總量的89%和95%，繼續起主導作用。

值得注意的是，港交所正在為吸引東南亞及中東地區公司來港上市而著手努力，例如擴大交易所互認機制涵蓋范圍，增加納入印尼證券交易所和沙特證券交易所，并且允許在這兩家交易所上市的公司來到香港申請第二次上市。

由于國際化程度高于內地，香港市場更易受到來自境外市場的負面影響。未來仍需直面全球經濟低速增長、美聯儲降息不確定性以及地緣政治緊張等不利因素。

出海首選

內地企業“改道”香港上市的趨勢也在提速。

作為出海首選平臺，自2023年下半年起，不少內地企業已咨詢或啟動赴港上市項目，另有部分則鑒于目前的監管環境選擇“改道”香港——香港上市周期相對較短，且以目前的監管環境而言，較A股有更高的上市確定性。

與港股IPO已現暖意不同，在新“國九條”的嚴監管基調下，A股市場尚未看到IPO活動回暖的跡象。

分板塊來看，今年上半年A股各板塊IPO活動大幅遇冷。其中IPO數量和籌資額同比降幅最大的是科創板，降幅達到83%和90%，上半年僅7家科創板企業上市，IPO活動創開板以來新低。

究其原因，監管持續收緊是影響A股融資市場的關鍵因素之一。今年4月12日，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》的指導文件，與前兩次不同，這次重點落在“嚴監嚴管”上，強調嚴把上市關和出口關。

此外，因利率高企和全球宏觀經濟增速放緩，今年以來全球企業在股票發行方面較為克制。

今年上半年，全球IPO宗數達532起，同比減少15%；籌資額合計517億美元，同比減少17%。在IPO規模前十的全球主要證券交易所中，美國的紐約證券交易所和納斯達克證券交易所，以及印度的印度國家和孟買證券交易所，是少數籌資額實現同比增長的交易所。

事實上，一季度港股IPO仍處于“低谷”。根據德勤的統計，今年一季度，12只新股在香港上市，融資47億港元，創下2009年同期以來的新低位，融資額最大的前五大新股全部為小型新股（2億美元以下）。同時，一季度有一半的新股以發售價范圍下限上市，另有四分之一的新股以固定發售價上市。

不過，盡管2024年首季香港新股市場持續放緩，但從今年3月份開始，已開始回暖。

港股IPO為創投機構提供了一個不可或缺的流通渠道，業內預計第三季度申請企業數量會大增。國元國際最新研報指出，伴隨著三季度美聯儲降息預期的增加，港股在中短期內面臨一段相對穩定的市場環境。由于港股當前估值仍處于相對低位，其對于外部環境變化特別是美聯儲利率的變化會較為敏感，因此年內，港股或具有相較上半年更好的投資機會。

展望下半年，香港市場有利因素正在增多。隨著交易行情回暖、流動性好轉帶動投資者信心回升，疊加中國經濟持續修復和監管層支持，香港IPO市場有望迎來拐點。新“國九條”也提到，支持符合條件的內地行業龍頭企業赴港上市融資。（思維財經出品）■