作者 | 劉宇

編輯 | 劉景豐

近年來，隨著經濟進入下行通道，全球的投融資也開始收緊。

以出海熱土東南亞為例，2023年東南亞的融資交易數量和金額降至六年低點，有88%投資者覺得，他們正在面臨更加困難的退出環境。

在這種情況下，越來越多出海的中國制造類企業，開始面臨一個頭疼的問題——在海外，如何解決資金難題？

近兩年，中國新能源汽車出海成為全民關注的話題。但少有人知的是，此前也有不少中國車企開啟海外布局進程，然而由于在海外面臨資金難題，最后遺憾破產。國機汽車下屬德國子公司Finoba公司，就是一個令人惋惜的例子。

2016年6月，國機汽車旗下中國汽車工業工程有限公司在德國成立全資子公司中汽德國（Finoba Bavaria，簡稱“Finoba 公司”），開啟海外發展征程。

Finoba 公司的主要業務是，為歐洲汽車主機廠生產線設計、制造，總承包項目營銷和執行等，其一度承接、投標了戴姆勒、大眾、歐寶、特斯拉等車企的工程項目。投標，就意味著需要大量的項目儲備資金。然而在全球疫情之下，歐洲各大汽車廠全面停產，與之配套的零部件廠商業務也開始停滯，導致Finoba公司資金流動性面臨巨大壓力。但是，由于中資金融機構針對出海企業境外融資的金融服務供給嚴重不足，加上境外銀行缺乏對出海企業境外主體實際業務情況和境內主體資金實力的了解，在授信上會猶豫不決度。使Finoba 公司的融資十分困難。

2020年9月，不堪重負的Finoba 公司最終走向了破產程序。時至今日，這一破產事項仍在處理中。

實際上，Finoba 公司不是個例。這是所有出海企業共同面臨的難題——在全球融資變難的情況下，“異地他鄉”的中國企業如何解決資金困境？

過去，只有少部分出海企業可以通過當地銀行貸款、獲得VC支持等方式完成海外融資。今天，另一種方式為企業融資打開了思路——RWA，真實世界資產。

8月23日，A股上市公司朗新科技與螞蟻數科合作，在香港完成了國內首單基于新能源實體資產RWA，金額約1億元人民幣。

這句復雜的表述可以用另外一句話解釋，朗新科技通過螞蟻數科發行的RWA，融了1億元資金。

事件雖小，但意義重大。這意味著，即使跨區域、跨國界，那些傳統企業依然可以通過實物資產對應的數字資產，實現異地授信、融資，“證明自己的價值”。

不少傳統企業，都會面臨一個致命的難題——過重的資產投入，使得公司經常遭受現金流壓力。

就拿當下最火的新能源行業來看，運營新能源車的充電樁，絕對是個重投入的活兒。

朗新科技是國內一家大型能源互聯網企業，旗下新電途覆蓋國內90%以上的在運營公共充電服務網絡，聚合10萬+個充電場站和130萬+臺充電設備，輻射全國400多座城市。

但是，龐大的充電網絡背后，是平臺上運營商們極重的資金投入。

朗新科技新電途平臺上展現的只是一個行業縮影。數據顯示，目前，國內85%公共充電服務都由民營企業提供，82%以上運營商只擁有10個以下充電站，50%以上運營商整體投資小于100萬。

這些運營商更多以本地化運營服務為主，更容易獲得本地資源，建立與周邊資源穩定的服務合作關系，但對比頭部運營商，融資途徑和渠道仍面臨挑戰，他們尚有大量融資需求未找到合適的解決方案。

實際上，它們的尷尬在于——雖然有比較重的資產投入，但是這些資產并不能使它們順利地從銀行貸出款來，也很難受到VC們青睞。

一種新的融資方法，正在改變這個局面。

日前，螞蟻數科與朗新科技合作在香港完成國內首單基于新能源實體資產RWA（實物資產通證化）融資，完成約1億元人民幣融資。

它的原理并不復雜，朗新旗下新電途將平臺上部分充電樁作為RWA錨定資產，通過螞蟻數科旗下螞蟻鏈的區塊鏈技術和IoT技術融合，使每一個數字資產代表對應充電樁的部分收益權。該產品由螞蟻數科與瑞銀（香港）合作發行，這意味著螞蟻鏈在推動Web3產業發展上又邁出了實質一步。

業內人士認為，新能源RWA可信上鏈的創新融資方式，為新能源資產投建運營者提供了一種獨特的、具有廣闊發展前景的融資渠道，也為全球性的投資人投資中國新能源資產，提供了一個全新的投資渠道。如果首單得以規模化復制，朗新新電途將通過RWA這一模式，幫助眾多中小儲能、充電樁運營商等合作伙伴盤活存量優質資產，提升重資產流動性，形成投融資良性循環，真正實現技術賦能實體資產。

神秘的RWA是什么？

所謂RWA，即現實世界資產通證化，是指所有權以數字形式（Token）存儲在區塊鏈上進行交易的一種形式，類似于數字世界的“IPO”。

簡單理解就是，其通過技術手段將實物資產數字化后，一一映射到區塊鏈上存儲，然后進行交易。它用到的最主要技術就是區塊鏈，此外還運用到物聯網、隱私計算、人工智能等多種技術。

螞蟻鏈支持實物資產的“上鏈”，通過區塊鏈技術確保資產的安全性、透明性和不可篡改性。這一創新做法，大大提高了資產管理的效率和風險控制能力，同時為投資者打造了一個清晰可信的綠色投資環境。具體來說，區塊鏈+IOT+人工智能技術能夠提供透明、可追溯的數據記錄，從而增強金融機構對企業的信任度，降低融資風險。

相較于實物資產確權難、交易難的問題，RWA借助全球區塊鏈網絡的互通性，可以給現實資產帶來更多的流動性，降低資產融資的成本。

螞蟻數科早在2015年開始探索區塊鏈技術，是國內最早長期投入該技術研發并推動產業融合的企業之一。

2021年6月，螞蟻鏈正式推出區塊鏈模組（MaaS），邁出賦能產業可信數字化的重要一步。MaaS模組是物理世界到數字世界的“連接器”，可以實現“通電即上鏈”。通過基于設備唯一特征的可信根，讓電子設備自動連接區塊鏈，實現物聯網數據可信上鏈，并進行全流程加密。

2023年9月，螞蟻鏈旗下Web3品牌ZAN在外灘大會發布。ZAN面向香港及海外市場，提供節點服務、數字身份驗證（eKYC）、交易風控（KYT）等面向Web3的技術解決方案，尤以安全合規類技術產品為主。

在此之前，螞蟻鏈的可信上鏈技術已經廣泛應用到新能源汽車、電池、光伏面板、等新能源領域，累計上鏈設備數已經超過了 1200萬臺。

除了朗新科技外，螞蟻鏈應用的另外一個例子是嘟嘟換電。這是一家二輪換電企業，主要給社區居民提供“換電”服務，換電站就布設在小區或者街邊的電動車停靠點。目前，嘟嘟換電已在深圳和杭州等地鋪設了5000多個換電柜，總注冊用戶超過13萬人。

但是，發展換電業務的核心是買電池，然后租出去。如果按1000元一塊電池的單價來說，20萬的用戶就要準備2個億的電池資產。對于創業公司而言，這種資金壓力會嚴重制約公司業務發展。嘟嘟換電與螞蟻鏈合作后，把“上鏈電池”用在了融資場景中。他們讓電池的BMS（Battery Management System）管理系統——每一顆電芯的電量、電壓、充放電次數、電池健康度等數據都一五一十地記錄在區塊鏈上，數據源頭可信且不可篡改。并且在電池需要被回收的時候，可以根據電芯健康程度更好地對電芯進行定價，進而實現價值的增益。

區塊鏈激活了電池等科技資產的價值，為解決金融機構與科創企業之間的信任問題提供了新思路。憑借電池上鏈數據，嘟嘟換電獲得了一筆2000萬元的經營性租賃貸款授信，綜合融資利率從以往10%降至6%，融資成本大大降低。

此次朗新科技與螞蟻數科發行的首單RWA能在香港落地，并非偶然。實際上香港有非常深厚的Web3基礎。

自香港財政司發布《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》以來，香港政府大力推動本地區Web3的發展。2023年2月，香港政府成功發售8億港元的代幣化綠色債券，正是典型的RWA代幣化項目之一。

2023年4月11日，香港Web3協會成立。在當天的典禮上，香港特區行政長官李家超在致辭中，表達了對香港Web3發展的期望，并強調了特區政府在虛擬資產發展方面的開放態度和堅定決心。

隨后2023年6月1日，香港證監會正式實施了新的虛擬資產交易平臺監管規定。新規的實施，不僅提升了虛擬資產交易的合規性，也為香港在Web3和虛擬資產生態領域的發展奠定了基礎。這也標志著RWA在香港發展歷程中，迎來了一座重要里程碑。

從另一個維度看，RWA是鏈接實體世界與數字世界的橋梁，這是香港近年大力發展的Web3的重要組成部分。

今年5月，香港金管局公布首批發型央行數字貨幣（wCBDC）項目Ensemble的架構工作小組名單，推動制定業內標準，以支持wCBDC、代幣化貨幣和代幣化資產之間的互通性。小組成員不僅包括中國銀行（香港）、恒生銀行、匯豐、渣打香港等跨國銀行，還有螞蟻數科旗下ZAN作為科技公司加入，提供代幣化存款技術解決方案，并參與代幣化資產場景創新。

就在昨日（8月28日），香港金融管理局主持了項目Ensemble（沙盒）啟動儀式，并介紹了首輪實驗的資產代幣化用例的四個主要主題。這標志著代幣化在金融領域的實際應用，向前邁進了一大步。

實際上，作為內地企業“走出去”的戰略平臺，香港是鏈接內地企業與海外投資者的“超級聯系人”。此次首單RWA在港發行，也能有效助力內地企業在全球資本市場獲取發展資金，拓展業務，鞏固香港相較于其他金融中心的差異化優勢。

今年，RWA的發展也進入了快車道。

2024 年，多家主要金融機構首次在RWA領域進行戰略布局。

貝萊德美元機構數字流動性基金（BUIDL），是一家基于以太坊網絡的Token化基金，于2024年3月20日推出。BUIDL基金由現金、美國國債和回購協議組成，旨在通過區塊鏈技術為合格投資者提供賺取美元收益的機會。到今年7月，BUIDL已成長為最大的Token化國債基金，管理資產超過5億美元。

更早之前，高盛上線了數字資產平臺，并在今年推出3款全新的代幣化產品；西門子也在區塊鏈上發行了6000萬歐元的數字債券；匯豐、摩根大通和花旗集團等金融巨頭也都已經對代幣化國債進行探索。

美國花旗銀行（Citibank）曾在2023年3月發布研究報告，全面解析了Web3實現十億用戶以及數字資產達到數十萬億美元規模的路徑。按照其預測，到2030年將有4萬億至5萬億美元的資產實現代幣化，而基于區塊鏈技術的貿易金融交易額將達到1萬億美元。

RWA對中國企業出海，或許將帶來一些前所未有的改變。

如今，中國企業出海，已經從過去的產品出口，轉變為制造出海、品牌出海。這意味著，中國企業要更深刻地走進海外市場，在海外扎根本地化。這不可避免地面臨著海外投資、海外融資等需求。然而，與之配套的境外融資服務卻相對滯后，使得境外融資難、融資貴，成為制約境外中資企業發展的主要問題之一。

據OCEES數據顯示，除依靠母公司外，向境內或東道國銀行、金融機構申請貸款是海外中資企業主要的融資方式。但是，如果沒有清晰的抵押物或者被當地金融機構認可的征信資產，出海企業是無法獲得銀行貸款的。

而RWA通過實物資產通證化，便可以解決這樣的困局。朗新科技新能源RWA項目，便是螞蟻數科對出海具備獨特價值的例證，這在新一波中國企業全球化浪潮中，具有更大的想象力，解決諸多現實的資金難題。

從過去螞蟻鏈與合作伙伴一起建成全球最大的新能源設備區塊鏈平臺，到如今完成融資最后一環，意味著這一模式跑通閉環。隨著未來越來越多新能源企業加入，新能源RWA將推動產業Web3進入服務實體企業的拐點時刻。

在RWA打通實物資產通證化后，實體產業的數字資產化流動，也將完成最后一公里——讓物理資產數字化，并將預期收益現時化。這也是數字時代，實體產業數字化從提升生產力，到重構生產關系的拐點。