《投資者網(wǎng)》吳微

近日，云從科技（688327.SH）發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告。

公司預(yù)計(jì)，2024年公司將繼續(xù)虧損，當(dāng)期公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-6.8億元--5.9億元之間，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-7.1億元--6.2億元之間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2022年上市以來(lái)至2024年前三季度，云從科技累計(jì)虧損就已達(dá)到20.21億元。

需要注意的是，持續(xù)虧損的云從科技，公司的收入也出現(xiàn)了下滑，截至2024年前三季度云從科技的收入較2023年同期相比，有34.51%的下滑。為了控制費(fèi)用，2022年以來(lái)云從科技的研發(fā)投入呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，但與云從科技上市時(shí)不同，隨著ChatGPT的上線，包括字節(jié)、騰訊、阿里在內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)科技公司及創(chuàng)業(yè)公司紛紛在AI、大模型領(lǐng)域進(jìn)行布局。

小米集團(tuán)（01810.HK）重金聘用95后天才AI科學(xué)家羅福莉更是在市場(chǎng)上引起了廣泛的討論。而近日，云從科技的副總裁、AI 平臺(tái)中心負(fù)責(zé)人、公司核心技術(shù)人員張嶺卻申請(qǐng)了離職。受此影響，目前云從科技的核心技術(shù)人員僅有實(shí)控人周曦及公司副總裁李繼偉2人。

收入下滑、核心技術(shù)人員離職、研發(fā)投入下降，云從科技又要如何扭虧呢？

人才流失

云從科技是一家提供高效人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和行業(yè)解決方案的人工智能企業(yè)，公司致力于助推人工智能產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程和各行業(yè)智慧化轉(zhuǎn)型升級(jí)。曾與商湯科技（00020.HK）、曠視科技和依圖科技一起被合稱為“AI四小龍”。

不過(guò)，隨著AI行業(yè)的火爆，“AI四小龍”已很少再被人提及.。目前，市場(chǎng)更關(guān)注大模型、算力、算法、AI大模型商業(yè)化落地等話題，搶奪AI人才也成為頭部企業(yè)布局未來(lái)的重要手段。字節(jié)跳動(dòng)就推出了“流量狂飆”計(jì)劃，騰訊則有“天才少年”計(jì)劃，小米集團(tuán)以千萬(wàn)年薪招攬DeepSeek開(kāi)源大模型DeepSeek-V2的關(guān)鍵開(kāi)發(fā)者之一羅福莉，更是在市場(chǎng)上引起了廣泛的討論。

在主要參與者為搶奪人才使出渾身解數(shù)的情況下，最近幾年，云從科技卻連續(xù)失去了兩名核心研發(fā)人員。據(jù)云從科技招股書(shū)披露，上市時(shí)公司的核心研發(fā)人員主要有公司實(shí)控人、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理周曦、公司董事兼副總經(jīng)理李繼偉以及副總經(jīng)理姜迅三人。

2023年9月，云從科技完成首發(fā)一年多后，時(shí)任公司首席架構(gòu)師、數(shù)據(jù)研究院院長(zhǎng)、核心技術(shù)人員、副總經(jīng)理職務(wù)的姜迅就從云從科技處離職；2020年入職的張嶺則在此時(shí)成為云從科技的核心技術(shù)人員。但到2025年1月，公司AI 平臺(tái)中心負(fù)責(zé)人張嶺也提出了辭職申請(qǐng)。至此，云從科技的核心技術(shù)人員僅剩周曦與李繼偉2人。

需要指出的是，在云從科技核心技術(shù)人員流失的同時(shí)，公司的研發(fā)投入也呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。2022年，云從科技的研發(fā)費(fèi)用還高達(dá)5.6億元，2023年就已下降至4.91億元，同比下降了12.32%；2024年前三季度，云從科技的研發(fā)費(fèi)用為2.89億元，較2023年同期相比又下降了8.08%。?

針對(duì)公司收入下滑、研發(fā)投入減少，云從科技表示“2022年后收入下降，公司認(rèn)為這與市場(chǎng)環(huán)境變化及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整有關(guān)，而非單純因研發(fā)投入減少。通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品線和拓展新市場(chǎng)，公司正在積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，提升整體業(yè)務(wù)表現(xiàn)。未來(lái)，我們將繼續(xù)堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新與市場(chǎng)需求相結(jié)合，推動(dòng)公司穩(wěn)健發(fā)展。”

股價(jià)低迷

雖然云從科技已通過(guò)控制期間費(fèi)用來(lái)提升公司的利潤(rùn)水平，但自成立以來(lái)，公司卻仍未實(shí)現(xiàn)盈利。截至2024年9月底，公司未分配利潤(rùn)賬面余額為-42.36億元，這意味著，云從科技自成立以來(lái)，凈虧損已超過(guò)了40億元。

自2022年上市以來(lái)，至2024年前三季度，云從科技也累計(jì)出現(xiàn)了20.21億元的虧損。而2022年5月，云從科技首發(fā)時(shí)僅募集了17.28億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募資凈額為16.27億元。長(zhǎng)期虧損后，截至2024年9月底，云從科技資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)到49.86%；同期，公司貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)賬面總額已不足8億元，而公司還有3.67億元的短期借款。

2022年5月27日，云從科技以15.37元/股的價(jià)格發(fā)行，但上市首日，公司以15.29元/股的價(jià)格收盤(pán)，跌破了發(fā)行價(jià)。截至目前，公司的股價(jià)也僅在12元/股附近。2022年5月，參與云從科技戰(zhàn)略配售股認(rèn)購(gòu)的上海上國(guó)投、張江創(chuàng)投等8名投資者賬面上已出現(xiàn)了浮虧。

與戰(zhàn)略配售股股東不同，云從科技的首發(fā)股東卻在解禁后高比例減持公司的股份。云從科技完成首發(fā)后，佳都科技、云逸眾謀、新疆匯富等機(jī)構(gòu)分別持有公司6.63%、6.4%以及2.78%的股份。經(jīng)過(guò)減持，截至2024年9月30日，佳都科技、云逸眾謀、新疆匯富等機(jī)構(gòu)的持股比例已下降至3.64%、3.6%以及1.33%。

需要指出的是，2024年12月10日，云從科技發(fā)布了《云從科技集團(tuán)股份有限公司市值管理制度》，稱“公司將及時(shí)關(guān)注資本市場(chǎng)及公司股價(jià)動(dòng)態(tài)，常態(tài)化主動(dòng)跟進(jìn)開(kāi)展市值管理工作。”但2024年12月12日至今，云從科技的股價(jià)已出現(xiàn)了27%左右的下跌。

收入下滑核心技術(shù)人員再次流失，持續(xù)虧損的云從科技，面對(duì)公司股價(jià)的下跌，又要如何落實(shí)市值管理制度，提升投資者的回報(bào)呢？（思維財(cái)經(jīng)出品）■