主持人 | 尹星

沖擊上軌后不會直接加速

主持人：這周非銀金融與金融科技確實提前預演了，同時反內卷表現也異常亮眼，已經從新能源設備發散到了房地產等傳統行業。從7月1日至今，泛舟對熱點啟動的時機都把握超準，但指數趨勢好像略強過你的預期。你怎么看？

泛舟：先說幾個大家沒有異議的內容，這輪指數的上漲就看滬指，隨后是核心指數。

主持人：大家對這點已經沒有異議了。

泛舟：那好，上周我說了，滬指是向箱體上軌沖擊的過程。

主持人：是的！但會不會沖擊上軌后直接進入加速上漲階段？

泛舟：歷史上沒有出現過這樣的結構。即便有，也是因為之前已經震蕩了400～600天不等。當下震蕩時間較短。歷史上指數結束牛市震蕩階段正式進入加速上漲之前，都會沖擊一浪的高點，甚至漲過一浪的高點，隨后反復震蕩，再進入加速上漲階段。此時的特征就是，震蕩幅度很淺，回升速度很快。如果要去判斷所謂的加速上漲階段，則需要符合上述波動結構。

主持人：明白了，滬指目前先看沖擊箱體上軌，再看是不是漲過上軌，最后看震蕩的幅度？

泛舟：對的！指數的變化需要一步步跟蹤并修正。6月24日突然走強后，我就修正了觀點。先看滬指向箱體上軌沖擊，再看后續震蕩幅度。大家千萬別執著于所謂的加速上漲階段，關鍵看你手上是什么標的及多少倉位。這兩樣安排好了，牛市震蕩階段一樣賺錢。這兩樣沒做好，牛市加速上漲階段甚至會賠錢。

主持人：現在人人都知道你就看非銀和金融科技啊！你在周四中午都關注了證券板塊的首板，其之后還炸了一次。周五直接一字開盤。

泛舟：既然證券是牛市前半段繞不開的方向，那么證券中的首板，就等于是進攻方向的核心目標了。為何不看呢？如果這輪證券不是主升浪，周五你都可以隨意走。如果是主升浪，你不就手持熱點的龍頭了？這個賬都會算吧！

主持人：嗯 ，你周四給大家算了一筆賬，當時你覺得證券板塊是上漲30%比對下跌15%，性價比較高。但周五板塊這么一漲，性價比就低了一些。

泛舟：沒辦法，投資就是一個自我平衡的過程。倉位、標的都要匹配當下的行情，隨后讓自己安心。有的人必須得滿倉才爽，有的人10%倉位就睡不著了。所以我才給大家設定了當下40%-60%區間的倉位。如此你就可以面對未來的一切變化，大漲也行，震蕩也沒問題。

主持人：懂了，投資就是要讓自己永遠處于不敗的位置。

泛舟：最忌諱，上漲時期待滿倉，下跌時期待空倉，反正沒有人能做到這個不切實際的狀態。

再說了，指數和大家賺不賺錢有關么？上周滬指漲了1.58%，但多少人是賺錢的？只要不買到熱點，基本都不賺錢。我之前都寫過一篇較長的文章，大致內容就是，在牛市加速階段，買錯指數都能虧錢。2014年，滬指階段漲了40%以上，此時如果你持有創業板指數，則跌1.8%。設想一下，如果當時你拿著創業板指數，是不是吐了一地血！你確實滿倉了，但賠錢了。這樣的主升浪，對當時持有創業板的人來說有意義么？之后假設割肉買牛市發動機證券板塊。半年后證券跌6%左右，創業板漲2.5倍。是不是又被暴擊？他錯了么？沒錯啊！滿倉！但有意義么？我寧可不要所謂的指數加速上漲階段，只要標的和倉位合適了。什么環境都可以賺錢。指數加速上漲，對于大眾反而極不友好！這點老股民都懂。新股民么，慢慢熬吧，以后你們也會明白的。

主持人：我懂的，標的和倉位沒有設定好，牛市一樣賠錢。設定好了，牛市或者熊市都能賺錢。反正大伙跟著小泛說的熱點方向看就行。勝率比較高。

銀行板塊嚴重超買

主持人：自從五月蕭蕭提示市場出現了銀行大金融板塊的抱團趨勢后，銀行板塊越走越強，這種極致抱團會不會導致市場的大幅震蕩？

海風若雨蕭蕭：銀行板塊現在已經進入趨勢自我強化的階段，5月時我們估計過，抱團強化趨勢能持續三個月。從銀行板塊指數的歷史表現來看，除了2014年末和2018年1月外，很少有月度漲幅超過10%的情況，7月前兩周，月度漲幅已經打到6%，板塊指數很明顯處于嚴重超買的狀態，估計下周就會出現銀行板塊的強震蕩，但是我們也要看到大金融板塊的多元金融、券商都在強化趨勢，可見也不是銀行板塊一家在“獨舞”，有可能出現銀行板塊調整，非銀和多元金融接力的情況。銀行板塊主要是一個“抬轎子”的作用，為什么2024年10月之后三次沖擊3500點都功敗垂成，“四渡赤水”就能站穩3500點？你現在應該理解，為什么我五月就說最能打的只有金融板塊了吧。下半年大概率還會降息，時下市場炒作大金融板塊就與降息預期相關。至于銀行板塊的抱團瓦解，主要還是看市場風格的切換，2024年四季度新增資金入場時，市場就沒有延續三季度銀行等高紅利板塊的抱團，轉而偏向成長風格板塊的炒作。

主持人：市場熱捧“反內卷”板塊，你怎么看？

海風若雨蕭蕭：7月末有一次重要的決策層會議，總結并且部署下半年重點經濟工作，市場炒這個主題主要是瞄準重要會議的政策預期。炒主線邏輯是看盈利，看成長空間，炒主題那就是看“三低”屬性，市場明顯瞄準的是低價的地產、鋼鐵、光伏等方向來運作。PPI轉負已經三年，打破通縮就是“反內卷”的主要目標。現在炒“反內卷”還是炒政策預期，真正形成順周期板塊的趨勢行情，還要到PPI轉正后才會出現。

牛市忌諱總是懷疑

主持人：6月份驕陽曾判斷，6月底進入60、120日周期的共振扣低，進入7月后，果然走出了指數性行情，但是，絕大多數人感覺只賺了指數沒賺到錢。

驕陽：那是因為拉指數時大盤股會漲，震蕩時候小盤股更好。本周有效突破6月25日高點后，進入拉指數模式，拉動了銀行、券商、保險、有色、稀土，同時，因為前期題材股漲幅較大，兩個因素疊加，導致了對題材股的抽血。如果從價值角度來說，大盤股看似拉升了指數，但其內在核心邏輯還是很清晰的。

主持人：說說是什么邏輯，大盤股的拉升，是指數階段性上升的末端？

驕陽：太多人跪久了就站不起來，我們4月中旬旗幟鮮明的給出了中美共振慢牛的觀點，那時候大多數人懷疑有情可原，但是現在持續突破，還是懷疑的話。那以后怎么做呢？先說金融，銀行證券不多說了，保險的邏輯也很清晰呀，既然走幾年甚至更久的慢牛，那保險不是最大受益者嗎？它們可是持有大量股權的。有色的邏輯更是清楚，戰略資源的重要性顯而易見。

主持人：就怕大票本周短期加速后，下周一旦震蕩，個股更難做吧？

驕陽：這難道不是慢牛的一部分，漲漲跌跌，在震蕩中穩定向上。能力強的，做階段熱點，能力差點的，可以選擇逢低布局未來確定的核心方向。其實說難做，更多是因為絕大多數人短期不能立刻獲得超額利潤，是不是這樣？但記住，牛市拼的是誰的持股長期走得好，而不是短期走得快。所以如果不能第一時間參與到短期核心品種上，那么試著去左側布局已經調整下來的未來的核心方向，用時間換趨勢中的利潤是值得重視的。當然如果總覺得指數要有一波回踩，以這個為基礎去思考，那一定很難做。那你會發現，漲了不敢上，怕突然回踩，跌了也不敢做，會擔心持續下跌，那就沒法玩了。我的建議是，看看美國這幾十年的慢牛，大多數時間是怎么個上漲節奏，或許就會明白一些東西了。　

（本文已刊發于7月12日《證券市場周刊》，文中提及個股僅作分析，不作做投資建議。）