快手持續盈利了。

11月21日，快手在盤后發布了第三季度報告，節點財經通過閱覽這份財報，給快手公司的三季度工作整體打出8分。

具體如下。

收入端，第三季度快手實現總營收為279.48億元，同比增長20.8%，這一增速雖然較二季度有所放緩，但也在情理之中，畢竟二季度有“618”大促。

分業務來看，在線營銷服務與電商業務與第二季度一樣依然引領了快手的增長，其中在線營銷服務營收同比增長26.7%至147億元，電商業務的GMV增速為30%，直播業務收入為97億元，同比增長再一次跌破雙位數至8.6%。

快手直播業務的放緩，主要受平臺加強了對直播內容合規的監管影響，上半年快手頭部主播“二驢”曾直播被綁架的現象引起公眾的熱議，消耗了快手的口碑，這讓公司引以為戒。

從業務結構看，在線營銷服務與電商所在的其他服務占比在持續提升，尤其是在線營銷服務本季度收入占比已經來到近53%，包含電商業務在內的其他服務為約13%，直播業務下滑至不到35%。

整體看快手的三大業務增長符合預期。

利潤端，本季度快手7.9%的營業利潤率及7.8%的凈利率表現格外亮眼。節點財經之前曾說過快手新管理層的當務之急是提升凈利率，至少啊將該指標提升到10%的水平，快手才能撐起當前的2548億港元（2332億元）的市值。否則講再多的業務故事都無濟于事。

沒想到快手僅用第三季度一個季度就將凈利率從二季度首先實現盈利的5.3%提升至7.8%，凈提升2.5個百分點。看來快手的管理層對盈利的追求是與投資者一樣迫切的。

快手本季度凈利率的提升來自哪里？通過報表可以看出公司毛利率從二季度的48.4%變為49.6%，凈提升了1.2個百分點。三季度快手毛利率的提升主要得益于公司對寬帶成本以及雇員福利的控制，7月份快手在內蒙烏蘭察布完成了自有數據中心第一階段的建設。

不過剩余1.3個百分點的凈利率提升，快手并非用削減費用率的方式完成，而是來自增值稅收優惠及投資收益等其他收入，該部分并不可持續。

從費用率看，本季度45.8%的三費開支率較二季度的45.9%幾乎持平，這或許說明降費對快手而言并不是一件容易事。節點財經此前曾分析過“快手盈利不佳的一個重要原因是費用率開支過高”，如果快手無法有效降低費用率的話，公司凈利率至10%水位的爬坡將會很難。

經營數據方面，快手的三季報可圈可點。本季度快手月活為6.847億、日活為3.866億，兩項數據均創歷史新高。不過從增速快上看，日活6.4%的增速與月活9.4%的增速也并未超預期。此前快手管理層為用戶增長設置的目標是日活在年內增速為中單位數（4%-6%）。

當然，在短視頻用戶滲透率已經觸頂的當下，能保持既定范圍內的增長也說明快手在內容供給端的努力及優秀的算法推薦技術。本季度快手再次強調了“短劇”的貢獻，并稱在暑期檔上線了85部“星芒計劃”短劇。此外，公司還提到了“亞運會”

對用戶活躍的助力。

海外業務方面，本季度快手的海外業務實現6.52億元的營收，同比增速超過2倍，此同時海外業務的虧損6.35億元，目前仍然拖累公司盈利。不過相比去年同期及第二季度，快手海外業務的虧損明顯收窄，三季度快手海外每億元收入虧損不到2元，但第二季度時虧損3元，去年第三季度虧損 18元。

節點財經認為，隨著快手海外業務的大幅改善，目前制約公司利潤水平的就只剩下毛利率與費用率了。快手的管理層還需要加油。

作者/五洲