《投資者網(wǎng)》葛凡梅

作為曾經(jīng)東方甄選（1797.HK）的知名主播，董宇輝與東方甄選的關(guān)系備受市場關(guān)注，董宇輝與東方甄選的解綁，也再次引發(fā)市場軒然大波。

7月25日晚間，東方甄選在港交所公告，董宇輝已決定不再擔任公司雇員及公司一個合并聯(lián)屬實體的高級管理層，并于7月25日生效。

或受此消息影響，7月26日，東方甄選開盤跌超25%，當日收盤報9.5港元/股，日跌23.39%，總市值97.97億港元。

與此同時，東方甄選出售與輝同行予董宇輝，交易完成后，東方甄選將不會持有與輝同行股份。研究機構(gòu)認為，出售與輝同行，預計對東方甄選2025財年利潤影響20%以上。

為提振市場信心，東方甄選也宣布根據(jù)股東大會授權(quán)，將在未來一年內(nèi)回購不超過5億元的股份。

董宇輝與東方甄選的解綁

7月25日，東方甄選的一則公告，宣布董宇輝從東方甄選離職，引發(fā)了互聯(lián)網(wǎng)的無比喧嘩。

根據(jù)公告，董宇輝從東方甄選離職，東方甄選將支付承諾的福利和補償，并尋求董事會及薪酬委員會批準，把與輝同行的全部凈利潤獎勵給宇輝。而2024年上半年，與輝同行凈利潤為1.4億元。

與此同時，東方甄選的全資子公司與輝同行，將正式從東方甄選獨立出去，由董宇輝個人持有其100%股權(quán)。出售事項將在協(xié)議日期（7月25日）起6個月內(nèi)完成。完成后，與輝同行的財務業(yè)績將不再與公司的綜合報表合并計算。

此前，與輝同行由東方甄選100%持股，其賬號收益計入公司財報。獨立后，由董宇輝100%持股，出售代價為7659萬元，和與輝同行資產(chǎn)凈值相同，因此不產(chǎn)生收益或虧損。

為了確保與輝同行業(yè)務的正常運營，東方甄選經(jīng)董事會同意將研發(fā)好的信息系統(tǒng)無償交付與輝同行使用。

與輝同行注冊商標、版權(quán)及品牌名稱等相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)因預計在董宇輝離職后不再為東方甄選帶來經(jīng)濟效應，被認定為無重大價值。

東方甄選認為，該品牌與董宇輝個人知識產(chǎn)權(quán)緊密相連，董宇輝離職后將難以持續(xù)經(jīng)營，因此出售符合公司和股東最佳利益。

7月26日下午，東方甄選召開股東交流電話會議。新東方創(chuàng)始人俞敏洪在股東溝通會上表示，東方甄選在與輝同行的發(fā)展過程中提供了全力的支持。與輝同行離開之后，它能夠獨立發(fā)展，相信董宇輝也會做得很好。

俞敏洪表示，如此一來，兩個公司也少了很多牽扯，公司整體的內(nèi)外矛盾可以得到調(diào)和，內(nèi)部矛盾、外部力量得到了一次性解決，也不用再擔心外部輿論帶來的壓力和痛苦。

核心資產(chǎn)流失？

公開資料顯示，董宇輝于2019年加入東方甄選，自2021年起伴隨東方甄選從在線教育提供者轉(zhuǎn)型為自營產(chǎn)品及直播電商平臺。

根據(jù)7月25日晚間俞敏洪發(fā)布的《致東方甄選股東朋友的一封公開信》，此前，成立與輝同行公司后，給予董宇輝有吸引力的保底收入（現(xiàn)金+股權(quán)），除了可以得到全部保底收入外，如果與輝同行有收益，董宇輝可以繼續(xù)得到與輝同行凈利潤的一半分配。

在與輝同行公司注冊完畢后，東方甄選便為與輝同行騰出了一千多平米的辦公場所，整編了六十人左右的成熟隊伍，提供了售貨系統(tǒng)、貨盤供應和大量的設(shè)備設(shè)施支持。

根據(jù)披露的財務數(shù)據(jù)，2024年1月開播至6月30日，與輝同行的GMV約35億元，按照13%傭金率，收入貢獻約4.1億元，利潤1.4億元，利潤率為33%。

如今，出售與輝同行后，東方甄選表示，將重新分配資源，加強自身品牌建設(shè)，拓展其自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務，以更好地滿足消費者需求。

俞敏洪表示，董宇輝影響力是天量級的，成立獨立平臺是必然的選擇。未來不會再出現(xiàn)為主播獨立成立平臺的情況。

俞敏洪還表示，未來將給東方甄選的主播足夠好的待遇，把主播打造成優(yōu)秀的團隊，為主播的發(fā)展提供引導和支持。這一輪波動后，現(xiàn)有主播已經(jīng)成熟了，最近安排主播參加一系列活動展示才華和能力，親自帶主播，未來挖掘更多優(yōu)秀主播推動公司發(fā)展。

7月26日，在抖音平臺上，東方甄選直播間粉絲數(shù)量2984.5萬；與輝同行的粉絲量已達到2173.4萬。

目前，直播帶貨企業(yè)競爭激烈。企查查數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)現(xiàn)存直播相關(guān)企業(yè)178.86萬家，近十年直播行業(yè)發(fā)展蒸蒸日上，相關(guān)企業(yè)注冊量自2014年的0.83萬家，持續(xù)平穩(wěn)增長至2019年的3.21萬家，增速基本圍繞35%上下波動。

俞敏洪表示，與抖音合作盡管很美好，但依然不是穩(wěn)定的架構(gòu)。他透露，目前東方甄選已經(jīng)有了自家APP，盡管不算大，但是有20多萬的會員在內(nèi)，未來會不斷擴大其影響力。

此外，據(jù)俞敏洪介紹，東方甄選正嘗試探索線上線下結(jié)合的模式，將依托新東方800多個教學點，開設(shè)地面店，例如會員店。

關(guān)于出售與輝同行對東方甄選的影響，交銀國際認為，將與輝同行直播間傭金收入剔除預測，在東方甄選自營品及其他矩陣賬號策略不變的情況下，預計2025財年GMV、收入、利潤下調(diào)幅度達到34%、9%、20%以上。出售與輝同行，將對公司短期財務表現(xiàn)產(chǎn)生影響，但所受輿論風險或有所降低，管理層在穩(wěn)定之后可專注發(fā)展自營戰(zhàn)略以及多平臺發(fā)展，或在長期實現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營。（思維財經(jīng)出品）■