愛美客（300896.SZ）在10月24日晚間發布三季報后，次日股價暴跌近12.2%，單日市值蒸發95億元。

由于極高的盈利水平與穩健的財務狀況，愛美客被市場譽為“醫美茅”。公司不僅估值水平高（過去三年平均市盈率超過139倍），而且股價也很貴（多數時間超過400元/股）。

如此一來，愛美客在市場上長期是“白雪公主”的存在。數據顯示截至2023年10月20日，愛美客股東人數超過4.2萬人（公司總股本有2.16億股），人均持股數為3555股，人均持股金額超過216.7萬元。

如今，隨著愛美客單日股價的暴跌，其高高在上的形象也被拉了下來。原因正是公司昨日發布的三季報。

愛美客第三季報顯示：公司前九個月實現營收21.70億元，同比增長45.71%，歸于凈利潤為9.87億元，同比增長43.74%。兩項數據不論是對比2022年同期，還是2021年同期，增長幅度均非常明顯。

不過，這掩蓋不了公司第三季度單季度的增長疲乏。公告顯示，愛美客第三季度營收同比增長17.58%至7.11億、歸母凈利潤同比增長13.27%至4.55億元。公司第三季度營收與歸母凈利潤不僅增速放緩明顯，而且規模均不及第二季度的8.29億元與5.49億元。

熟悉愛美客的投資者都知道，公司憑借在透明質酸鈉、聚乳酸以及聚對二氧環己酮等生物材料上技術，具備從臉部、頸部、鼻唇等多個部位的輕醫美注射產品，是下游輕醫美行業的主要供應商。

近年來，隨著愛美客對“含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交聯透明質酸鈉凝膠”（商品名：濡白天使）的成功研發與推廣，公司凝膠類注射產品獲得快速成長，上半年進一步縮小與溶液類產品的營收規模（5.66億元VS 8.74億元）。

節點財經認為，愛美客第三季度業績的放緩（主要始于營收的放緩）很可能主要來自公司溶液類注射產品（主要是解決較深的頸紋嗨體）的需求不振有關。

“由于今年的宏觀經濟復蘇不及預期，居民收縮了對輕醫美的開支。其次，7-9月份是國內的旅游旺季，許多消費者選擇出門旅游，線下醫美機構的客流量受到影響”。光大證券在其研報中分析指出。

但除了需求不振，競品增多也給嗨體銷售造成了一定沖擊，在小紅書上，“海魅”、“嬌研”、“潤百顏”均是嗨體的替代產品。總之，愛美客要收復丟失的市值，其需要在受影響小的第四季度發力。

作者/五洲